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2022年04月07日发布

扩大有效投资，促进经济稳定增长。3月29日，国常会召开，会议指出，在国际形势复杂严峻、国内发展面临新挑战的背景下，经济下行压力里进一步加大，应把稳增长放在更加突出的位置。会议明确要求，用好政府债券扩大有效投资，抓紧下达剩余专项债额度，向偿债能力强、项目多、储备足的地区倾斜，同时，要求更好地发挥专项债效能，合理扩大专项债使用范围，重点包括交通、能源、生态环保、保障性安居工程等领域项目，加快项目开工和建设，尽快形成实物工作量。今年在开工一批已纳入规划、条件成熟的水利工程项目，全年完成投资约8000亿元，较去年实际投资完成额同比增长5.6%。在全年稳增长的行动目标下，专项债未来落地可期，一系列重大项目建设有望对投资端形成较好支撑。

疫情影响需求恢复节奏，关注低估值优质龙头。一季度以来，市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延，国内多地疫情反复、俄乌冲突的爆发为市场带来更多不确定因素，央行、发改委等均不断出台相关措施，加速“稳增长”发力。目前，行业下游需求仍处于逐步恢复阶段，但最新数据显示，恢复节奏整体偏慢，这会强化市场“需求越差，政策越需要进一步加码”的博弈预期，因此，“稳增长”相关产业链标的仍是近期投资需要关注的重点,建议重点关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、玻璃的窗口期机会。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下：

水泥：受疫情防控和雨水天气影响，本周市场需求表现依旧相对不佳，企业销售压力增大，局部地区价格呈现回落走势，主要包括湖北、重庆和贵州部分地区，价格上涨地区主要有北京、甘肃、陕西等。截至4月1日，全国P.O42.5高标水泥平均价为509.83元/吨，环比上涨0.66%，库容比为65.13%，环比提高3.63个百分点。鉴于短期疫情防控影响难以结束，部分地区企业为缓解供给压力，陆续开启或延长错峰生产，预计将对运行格局起到一定提振作用，建议短期保持关注疫情防控和下游需求释放，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；

玻璃：本周市场南北运行略有分化，其中南方区域下游加工厂存在一定补货行为，华中、华东、西南部分区域产销有所好转，局部厂家小幅探涨，北方区域下游补货动力相对偏弱。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2059元/吨，环比下降2.58%，重点省份生产企业库存为4445万重箱，环比增加7万重箱，短期建议关注下游开工和新增订单情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。

其他建材：①玻纤行业：本周粗纱市场价格基本走稳，短期有望维持偏稳趋势，电子纱市场报价暂稳，成交存一定灵活空间；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。

风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期