理工酷

2022年04月06日发布

行情回顾：受疫情和国际局势等因素的影响，本周汽车板块持续调整。本周（3.28--4.1）SW汽车板块整体-0.55%，板块排名26/31。SW乘用车板块+1.47%，SW商用车+0.26%，SW汽车零部件-1.63%，SW汽车服务-1.39%，SW摩托车及其他-1.94%。从估值水平来看，SW汽车板块整体PE回调至34.8倍，处于近五年历史的58.9%分位，SW汽车零部件子板块PE为34.8倍，位于近五年历史的40.3%。

行业近况：3月21日-27日，乘用车批发40.8万辆，同比下降5%，环比上周增长38%，较上月同期下降30%；零售销量27.4万辆，同比下降28%，环比上周增长12%，较上月同期下降46%。钢、铝、铜等原材料以及运费价格仍处高位。

行业供需受压制，静待大环境改善。供应端：俄乌进展反复，芯片、线束等零部件供应依旧不足；国内多地疫情反扑，大众、宝马、特斯拉、安波福等国内工厂配合防控要求相继停产，未停产的公司在生产、物流效率也受到不同程度的冲击，原材料成本仍处高位，产业链经营压力大。需求端：订单交车周期在1-3个月不等，考虑供给压制，周期预计要延长，近期车型涨价动作未停叠加疫情对消费的扰动，终端需求也受到一定影响。数据上：3月产销数据都比较差，汽车经销商库存预警指数63.6%，同比+8.1pct，目前看影响会持续到4月，静待大环境改善。

投资建议：虽然市场受到短期因素影响，汽车电动化和智能化仍是行业大趋势，建议持续关注3条主线：电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。建议关注：比亚迪、拓普集团、文灿股份、泉峰汽车、双环传动、旭升股份、爱柯迪等；智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置不断提升。建议关注：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等；缺芯改善：传统车企受缺芯冲击较大，随着供应改善，企业经营有望改善。建议关注：星宇股份、科博达、福耀玻璃、长城汽车、吉利汽车。当前的时点，企业一季度经营情况逐渐明朗，建议在主线中优选业绩确定性强的标的，建议关注：拓普集团、星宇股份、双环传动。

风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。