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2022年04月06日发布

重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。 本周上证综指上涨 2.19%，沪深 300指数上涨 2.43%， SW 有色指数下跌 1.85%， COMEX 黄金下跌 0.53%，白银下跌 3.77%。 主要工业金属 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别环比变动-5.10%、 -0.07%、 6.15%、 3.39%、 -6.34%、 4.04%；主要金属库存中 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别环比变动-6.21%、 16.59%、 -1.88%、 0.00%、 -0.73%、-14.71%。

工业金属：国内供需受限、全球能源价格高企对价格形成支撑，工业金属价格高位运行。 核心观点：疫情管控影响物流，供需受限，俄乌冲突下能源价格高企支撑工业金属价格维持高位。铜方面， 全球高通胀背景下，铜价得到支撑；叠加疫情管控影响物流，供给受限，供应端低库存对铜价形成支撑。 铝方面， 欧洲能源价格高位震荡，企业减产压力大；铝价外强内弱格局延续，出口需求旺盛，疫情将造成区域内的供需错配，铝价得到支撑。 重点关注： 紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、南山铝业、云铝股份、索通发展、怡球资源、锡业股份、铜陵有色、西部矿业、中国有色矿业。

能源金属： Allkem 指引 Q2 锂精矿价格 5000 美元/吨， 锂盐成本大幅上行支撑锂价格高位。 核心观点：碳酸锂供应增加，电钴供应偏低，下游正极材料订单下降、 3C 电子进入淡季，需求减弱，锂钴价格震荡。锂方面， 供应端： 氢氧化锂厂家检修仍未完全恢复、供应较低；Allkem 指引 Q2 锂精矿价格有望升至 5000美金/吨，锂价得到支撑。需求端， 4 月整体正极材料订单小幅减弱、 3C 电子进入淡季。 钴方面， 电钴库存依旧紧张，但下游受疫情影响采购谨慎、需求较弱，供需双减下钴价或震荡为主。 镍方面， 镍价仍未完全稳定，上下游心理价位虽有差异， 现货成交依然较弱，未来镍价将逐渐稳定。 重点关注： 华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、盛屯矿业、北方稀土等。

贵金属：俄乌冲突持续，通胀驱动金价格上行。 核心观点：美国 2 月核心 PCE物价指数按年升 5.4%， 通胀居高不下，叠加俄乌局势依旧紧张，黄金或仍具备上行动力。 本周四美国公布 2 月核心 PCE 物价指数，按年升 5.4%，高于 1 月的5.2%，通胀仍居高不下。俄乌冲突持续，美国称将向乌克兰提供 3 亿美元的安全援助，加剧紧张局势。 重点关注： 赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。

风险提示： 需求不及预期、供给超预期释放、政策不确定性、地缘政治风险