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2022年04月06日发布

投资要点：

事件概述：路特斯在伦敦发布首款 E 级纯电 HYPER SUV 车型——Eletre，搭载 4颗 128 线激光雷达、6 颗毫米波雷达、12 颗超声波雷达、4 颗 200 万环视摄像头、7 颗 800 万辅助驾驶摄像头、以及 1 颗车内摄像头。新车型有望于今年下半年正式投产，并于 2023 年在中国、英国以及欧洲市场上市。

禾赛产品性能优越获众多主机厂认可，在手订单饱满交付在即。路特斯 ELETRE的前后 2 颗主激光雷达搭载方案为禾赛 128 线半固态转镜式激光雷达 AT128，并采用了可翻转设计以便在不使用自动驾驶功能时降低风阻。 AT128 于 2021 年 8 月发布，通过独有的芯片化技术在激光雷达内部集成了 128 个独立激光器保证“真128 线”高性能，实现 1200x128 全局分辨率，具备 10%反射率下 200 米的测远能力，最远地面线可达 70 米，并凭借超过 153 万/ 秒的点频刷新了同类远距半固态产品的点频纪录。 据禾赛官方统计，AT 128 广获主机厂认可，除了路特斯 Eletre外，还获得了包括理想、集度、高合等主机厂总计数百万台的定点，预计于 2022年下半年在规划年产能可达百万台的“麦克斯韦”超级工厂全面量产交付。

智能混合固态激光雷达前装车规量产交付能力领先，速腾手握全球多个量产车型定 点 合作 订单 。 路特斯 Eletre 的 两侧 前轮 拱内 搭载了 2 颗速 腾聚 创的RS-LiDAR-M1 激光雷达，以提升侧向感知性能。车辆前轮拱两侧空间狭小、易受磕碰，速腾通过高度集成化的二维 MEMS 智能芯片扫描架构将 RS-LiDAR-M1 的体积缩小为 110108 45mm，不足前后向激光雷达体积的 1/4。RS-LiDAR-M1 作为全球首款车规量产的第二代智能固态激光雷达， 自发布以来已获得全球多个量产车型定点合作订单， 包括比亚迪、广汽埃安、威马汽车等企业的众多乘用车和商用项目，覆盖超跑、轿跑、SUV、重卡等各类车型。

激光雷达商用元年开启，千亿蓝海市场可期。根据主要搭载激光雷达的车型量产时间来看，L3 级及以上自动驾驶的不断落地，汽车电子市场将快速扩容，激光雷达有望在 2022 年迎来车载前装市场量产元年，未来市场空间广阔。根据我们测算，2025 年全球及中国车载市场激光雷达市场规模分别为近 127 亿美元/66 亿美元，2021- 2025 年 CAGR 分别为 147%/149%。全球中长期或催生激光雷达千亿级蓝海市场，其中中国作为新能源汽车的主力市场，需求强劲。

投资建议：随着激光雷达商用元年到来，整体放量节奏加快，产业链上游相关供应商及中游激光雷达整机制造商将显著受益于激光雷达行业的高景气度。 上游激光发射器领域建议关注炬光科技、长光华芯、光库科技等；光学扫描部件建议关注舜宇光学、永新光学、腾景科技、联创电子等。中游整机厂商建议关注禾赛科技、速腾聚创、华为、万集科技等。

风险提示：自动驾驶推进节奏不及预期、激光雷达技术路径收敛情况不及预期、 激光雷达市场需求不及预期等。