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2022年04月06日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年4月1日，申万汽车板块当周下跌0.55%，跑输沪深300指数2.99个百分点，在申万31个行业中排行第26名。申万汽车行业的5个子板块中，仅乘用车和商用车上涨。具体表现如下：乘用车板块上涨1.47%，商用车板块上涨0.26%，汽车服务板块下跌1.39%，汽车零部件板块下跌1.63%，摩托车及其他板块下跌1.94%。周涨幅排名前三的公司为曙光股份、金鸿顺、神驰机电，涨幅分别达20.00%、14.80%和14.35%。周跌幅排名前三的公司为久祺股份、国机汽车、跃岭股份，跌幅分别达21.52%、17.25%和15.76%。估值方面，截至4月1日，申万汽车板块PETTM为25倍，处于近五年67.84%和近十年79.98%分位；子板块方面，汽车服务板块PETTM为19倍，汽车零部件板块PETTM为24倍，乘用车板块PETTM为31倍，商用车板块PETTM为20倍。

产业重点新闻：部分新能源车企2022年3月份交付量情况：广汽埃安交付量20317辆，同比增长189%；小鹏交付量15414辆，同比增长202%，环比增长148%；哪吒交付量12026辆，同比增长270%，环比增长69%；理想交付量11034辆，同比增长125.2%，环比增长31.1%；零跑交付量10059辆，同比增长908.9%，环比增长193%；蔚来交付量9985辆，同比增长37.6%，环比增长62.9%。

汽车行业周观点：本周汽车板块小幅下跌，跑输沪深300，市场表现在一级申万行业中较弱。乘用车整体产销量情况而言，3月份在多地疫情的影响下，部分汽车工厂暂时停产，车市受到生产减缓、终端闭店等影响，3月终端销量预计同比下滑。新能源汽车则实现逆势增长，从3月份新能源车企的交付量情况来看，多家车企的新能源汽车交付量同比和环比普遍实现高速增长，我们认为主要系新能源汽车景气度高，存量订单旺盛支撑交付量高增长，叠加2月份受春节因素的影响进一步推高3月份销量。补贴退坡和上游原材料大幅涨价推动近期新能源车企纷纷宣布涨价，对新增订单或存在一定的影响。建议关注积极电动智能化转型、新能源汽车订单放量、估值相对合理的优质标的：拓普集团（601689）、菱电电控（688667）、华域汽车（600741）。

风险提示：原材料价格大幅上涨，汽车产销量不及预期，芯片供给改善不及预期，俄乌冲突对全球汽车产业链冲击，电动车安全性风险等。