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半导体需求或现结构性分化，车用、HPC、IoT需求持续高涨

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概述

2022年04月06日发布

核心观点

半导体：中国大陆封城或影响产品出货及需求，中芯、华虹业绩显著增长

中国大陆封城或影响消费类产品需求，车用、HPC、IoT芯片需求仍旺。3月30日，台积电董事长刘德音出席台湾半导体产业协会（TSIA）会员大会时表示，中国大陆封城或已经影响当地对个人电脑（PC）、智能手机与电视等消费类半导体需求。此外，半导体厂商担心供应链成本增加，最终价格上涨将传导至终端消费者。然而，台积电也表示全球车用、高速运算（HPC）与物联网芯片需求仍维持旺盛，半导体厂商希望成本与通货膨胀因素都能得到有效控制。

上海封城或冲击半导体厂商出货。上海市新冠肺炎疫情防控工作领导小组办公室发布消息：3月28日5时起，上海以黄浦江为界分区分批实施核酸筛查。第一批，浦东新区等地先行实施封控，开展核酸筛查，4月1日5时解封。同时，浦西地区重点区域继续实施封控管理。第二批，4月1日3时起，对浦西地区实施封控，开展核酸筛查，4月5日3时解封。上海此前近20天“轮流封控”的尝试结束，进入“半封城”模式，来保证实现“疫情”动态清零。据中国半导体论坛，目前台积电、日月光、合晶等上海半导体厂商为维持正常生产，已经安排生产线员工居住在厂区。此举虽能维持正常生产，但产品出货或受到冲击。

中芯国际、华虹半导体2021年业绩显著增长。3月30日，中芯国际发布2021年年报。2021年营收54.43亿美元，同比增长39.3%。收入增长主要因为2021年销售晶圆数量增加、平均售价上升和产品组合变动。销售晶圆数量由2020年569.9万片等效8寸晶圆增长至2021年674.7万片8寸等效晶圆，同比增长18.4%。平均价由2020年610美元增加至2021年738美元。2021年实现净利润17.02亿美元，同比增长137.8%。3月29日，华虹半导体发布2021年年报。2021年营收创历史新高，达16.31亿美元，同比增长69.6%。在原材料成本上涨和12英寸产线折旧计提的双重压力下，华虹通过降本增效管理、产品价值升级等方式实现了27.7%的毛利率，同比增长3.3pcts。其中华虹半导体位于上海的三座8英寸生产线持续发挥传统优势，于2021年第四季度首次超过了40%的毛利水平。2021年实现净利润2.31亿美元，同比增长593.3%。

我们认为，2021年一季度，全球半导体产业链先后经历了地震、地缘冲突、疫情反复等黑天鹅事件的冲击，供给端依旧维持紧缺状态。然而随着中国大陆地区疫情严重程度的升级，除供给端再受打击外，需求端以消费类产品为主的下游应用领域或出现疲软现象，同时叠加上游涨价逐步传导至消费者，消费者购买意愿或出现下降。需求下滑或将导致终端厂商减少订单，需警惕消费电子厂商砍单现象。然而，车用、HPC、IoT类产品需求仍然维持旺盛，中国大陆半导体制造厂商逐步拓展高端产品品类，在半导体细分制造领域已实现部分国产替代，因此我们坚定看好车用及IoT类半导体制造厂商。

风险提示

半导体下游需求不及预期；疫情反复带来产能受阻的风险。