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2021年08月16日发布

全球大部分代工厂满载，供需失衡推动 Capex 上修，晶圆代工厂稼动率满载，需求旺盛供需错配， 半导体景气度继续保持高涨， 我们预计 Q3 进入电子产业旺季，供需将更为紧张， 推动 Capex 上修应对需求增长之势。 2021Q1晶圆代工行业整体收入增速同比约 20%。 2020 年，全球前五大厂商总产能占全球晶圆产能的 54%；前五大纯晶圆代工厂（台积电、联电、格芯、中芯国际、力晶）占全球晶圆产能的 24%。 目前全球晶圆代工产能紧张，营收均同比有所增长，近期各晶圆厂更需要重新调配产能供给以满足汽车需求。全球核心晶圆厂 2021Q2 业绩普遍超预期，出货量、 ASP 环比持续上升，产能利用率满载， 2021H2 行业 ASP 有望继续上行， 行业景气超预期。

国内设备国产化逐渐起航，从 0 到 1 的过程基本完成。 北方华创刻蚀、沉积、炉管持续放量；中微公司 CCP 打入 TSMC， ICP 加速放量；精测电子产品迭代加速， OCD、电子束进展超预期；华峰测控订单饱满，新机台加速放量。 Mattson（屹唐半导体）在去胶设备市占率全球第二。盛美半导体、至纯科技清洗设备逐步放量。精测电子、上海睿励在测量领域突破国外垄断。沈阳拓荆 PECVD 打入生产线量产， ALD 有望突破。

国内半导体材料厂商国产化加速，价量齐升推动市场加速增长。 鼎龙股份CMP 抛光垫全面切入客户，彤程新材 IC 光刻胶持续放量，兴森科技 IC 载板持续扩产放量，上海新阳 KrF 突破且获得订单，中国半导体材料厂商国产化进度全面加速。此外随着半导体晶圆扩产的制程及尺寸的升级，有望看到材料的价量齐升，带动材料市场的进一步增长。

Oculus Quest 2 七月市占率继续提升， VR 加速赋能。 与第一代 Quest 相比， Quest 2 更轻更薄，售价为 299 美元起，比上一代便宜了 100 美元，高性价比的产品也收到了市场的欢迎。扎克〃伯格认为当 VR 的活跃用户达到 1000 万时， VR 生态才能获得足够的收益。随着各家新 VR 硬件的推出，VR 的市场风口又在悄然兴起。 Steam 七月数据 Oculus Quest2 份额继续扩大，上市后市占率一路飙升， 7 月市占率环比增加 1.49%，达到 32.56%，连续 6 个月实现环比提升！未来随着 VR 产业链条的不断完善以及丰富的数据累积， VR 将充分与行业结合，由此展现出强大的飞轮效应，快速带动行业变革，催生出更多商业模紧握新兴智能硬件创新机遇

Mini LED 背光方案进入爆发期。 Mini LED 背光产品色彩、对比度表现优秀，且具有资本开支低、规格灵活、面板/LED 两大光电板块产业链供给推动、使用寿命长等优势。三星、 苹果、华为等均发布 Mini 机型。 Mini LED 在背光、显示等具有广阔应用前景，芯片、高端膜材、转移设备需求弹性大，潜在超百亿级市场机会！

高度重视国内半导体产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头： 1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、 FPGA、处理器及 IP 等产业机会； 2）半导体代工、封测及配套服务产业链； 3） VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道； 4）苹果产业链核心龙头公司。

风险提示： 下游需求不及预期、中美科技摩擦