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2022年04月05日发布

市场回顾： 本周（3.28-4.1），沪深 300 指数上涨 2.43%，计算机指数上涨 0.91%。

周观点： 龙头性价比逐渐显现

（1）龙头深度回调，估值处于低位

近一年来，计算机指数高点下跌约 25%左右；板块的龙头公司跌幅也较大，比如金山办公、恒生电子、广联达、用友网络等，普遍回调 30%-40%。展望 2022 年，龙头公司的估值已处于历史估值区间的下沿，根据 Wind 一致预期， 2022 年广联达年估值 64 倍，恒生电子估值 35 倍（扣非净利润口径约 51 倍），金山办公估值 60 倍，龙头的估值性价比逐渐提升。

（2）龙头增速普遍较快，成长性较好

根据 2021 年的年报数据，建筑行业信息化龙头广联达收入和扣非利润增速分别为40.92%和115.93%，办公软件龙头金山办公收入和扣非利润增速分别为45.07%和 37.32%，金融 IT 龙头恒生电子收入和扣非利润增速分别为 31.73%和 39.03%，收入和利润增速均高于计算机板块整体增速。展望 2022 年，受益政策的持续推动，预计云计算、行业信创、产业互联网等龙头仍有望保持较快增速。

（3） 数字经济暖风频吹，龙头有望持续受益

国家层面高度重视数字经济发展前景，“数字经济”已多次被写入政府工作报告中。此前国家发改委等部门联合印发文件，正式启动“东数西算”工程，“东数西算”工程实施将加快推动算力建设， 完善数字经济基础设施，将有效激发数据要素创新活力，加速数字产业化和产业数字化进程。数字经济政策有望加速云计算、工业互联网、行业信创等细分领域发展，板块龙头有望受益。

投资建议

（1） 行业信创： 推荐中科曙光、金山办公、中国长城、致远互联、泛微网络，受益标的包括神州数码、海量数据、东方通、宝兰德等。

（2） 金融 IT： 推荐京北方、恒生电子、顶点软件、财富趋势，受益标的包括宇信科技、长亮科技、高伟达、天阳科技等。

（3） 产业互联网： 推荐国联股份、用友网络、中控技术、中望软件、广联达、金山办公、浪潮信息、金蝶国际、鼎捷软件、宝信软件、赛意信息、深圳华强、朗新科技等。

（4） 智能网联汽车： 推荐中科创达、道通科技、淳中科技、千方科技，受益标的包括德赛西威、万集科技等。

（5） 能源 IT： 推荐朗新科技、云涌科技、瑞纳智能，受益标的包括远光软件、东方电子、恒华科技、汇中股份等。

（6） 军工元宇宙： 推荐航天宏图、中科星图、淳中科技、超图软件。

风险提示： 政策推进不及预期； IT 投入不及预期；行业竞争加剧