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2022年04月01日发布

2022年能源工作指导意见发布，基本明确2022年清洁能源发电与装机目标，同时《意见》再提加快能源绿色低碳转型，有望加速可再生能源上量，新能源发电中期空间无忧；维持行业强于大市评级。

2022年清洁能源发电与装机目标基本明确：3月29日，国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》（下称“政策”、“《意见》”），《意见》指出2022年要稳步推进结构转型，煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，新增电能替代电量1800亿kWh左右，发电量达到9.07万亿kWh左右，风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。据此测算，我们认为，政策有望支撑2022年风光发电量达到1.11万亿kWh，进一步支撑2022年风电、光伏新增装机量分别达到50GW、80GW，与中电联先前发布的预期数据基本一致。

大基地与海风共举，加快能源绿色低碳转型：《意见》提出要大力发展风电光伏，加大力度规划建设以大型风光基地为基础的新能源的供给消纳体系，优化近海风电布局，开展深远海风电建设示范，积极推进水风光互补基地建设，继续实施分布式光伏开发建设。

保障可再生能源消纳：《意见》同时指出，要健全可再生能源电力消纳保障机制，发布2022年各省消纳责任权重，完善可再生能源发电绿色电力证书制度；健全分时电价、峰谷电价，支持用户侧储能多元化发展；优化完善电网主网架，在关键节点布局电网侧储能，提升省间电力互补互济水平；鼓励用户投资建设以消纳新能源为主的智能微电网等。

光伏产业链价格中枢有望上移，需求增速或超预期：一季度光伏终端需求向好，硅料产能小幅增长，但伴随需求的同步释放，产业链价格趋稳，近期组件价格维持在1.85-1.95元/W，显示出较好的需求韧性。我们预计在2022年220-240GW的终端需求预期下，光伏产业链价格中枢有望高于此前市场预期，供给瓶颈解除后，2023年需求增速有超预期可能。

海上陆上招标不断，风电装机有望快速增长：在陆上风电经济性充分显现的情况下，国内季度风电场新增招标量连续保持高位，2022年一季度风电项目招标容量约16GW，持续指引装机需求提升；海上风电经济性加速体现，或进一步增厚“十四五”中后期风电需求；我们预计2022-2023年国内新增风电装机分别约53GW、72GW，同比增长11%、36%。

投资建议：2022年能源工作指导意见发布，基本明确2022年清洁能源发电与装机目标，同时《意见》再提加快能源绿色低碳转型，有望加速可再生能源上量，新能源发电中期空间无忧。光伏方面，国内外需求韧性超预期，产业链全年价格中枢有望上移，制造业排产向好指引后续需求释放，优选业绩有望保持较高增速的标的以应对产能周期的挑战，HJT、TOPCon电池产业化全面推进。风电方面，景气拐点提前，海上风电需求或加速兑现，零部件供应链或阶段性偏紧。推荐美畅股份、晶澳科技、天合光能、隆基股份、锦浪科技、阳光电源、固德威、迈为股份、海优新材、福斯特、通威股份、新强联、日月股份、天顺风能等，建议关注晶科能源、德业股份、禾望电气、石英股份、东方电缆、恒润股份、大金重工、明阳智能等。

风险提示：价格竞争超预期；原材料价格出现不利波动；新能源政策风险；国际贸易摩擦风险；技术迭代风险；消纳风险；光伏新技术性价比不达预期；大型化降本不达预期；新冠疫情影响超预期。