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2022年03月30日发布

据OFweek报道，继2月份英飞凌发布涨价函后，3月24日ST再发调价通知函，宣布Q2全线产品涨价，包括现有订单。意法半导体产品主要为功率器件、模拟+MEMS传感、MCU，2020年营收占比分别为32.1%，38.1%，29.7%。

功率半导体景气度无虞，无惧板块短期回调。近日功率半导体板块股价有所回调，市场担忧原厂MOSFET价格下跌，而事实上当下消费类MOSFET价格依旧坚挺，中高压屏蔽栅、超结MOS及IGBT依旧供不应求。就市场空间来看，年内我国新能源汽车销量保守估计500万辆，单车平均1.3只模块，车用IGBT模块最低可达650万只，而我们统计上汽英飞凌、安森美及国内时代电气、斯达半导等模块产量情况看，预计依旧有较大缺口。此外，22年全球光伏装机量预将达230GW，若国内逆变器市占率可达7-8成级别，所需光伏IGBT国内需求可达50亿元，即使英飞凌可供应50%，国内亦留有较大缺口。

模拟IC同样高景气度，看好国产替代加速。此前手机等消费类需求偏弱，市场一度担心模拟IC需求，但事实上手机模拟依旧较为缺货，需求依旧稳健。且手机模拟IC有充足替代空间，目前一部2000元以下的手机模拟芯片价值量在2美金左右；而旗舰机则会飙增至10美金，平均市场空间至少70亿美金+。我们测算21年国产公司在手机模拟IC市占率总计不到10%。同时，当下国内模拟IC加速往工业、汽车等市场布局，我们看好模拟IC“黄金赛道”长期成长。

MCU渠道价格反弹，继续强调汽车工控市场机遇。春节后MCU渠道价格企稳，3月份以来部分主流中高端型号价格开始反弹，ST等部分型号价格已接近甚至超过前期高点，具体来看高端M3、M4核MCU涨幅较大，对应下游汽车、工控等细分市场需求继续向好，但消费级MCU却略显低迷。在国际大厂缺货潮优先保证海外客户需求的情况下，我们看好国产MCU公司的破局机遇。

投资建议：意法半导体再次发布涨价函，预示功率、模拟、MCU等板块景气度仍然高企，当前板块正迎来下游景气与国产替代的共振。功率板块，建议关注士兰微、斯达半导、时代电气、闻泰科技、新洁能、东微半导、扬杰科技；模拟板块，建议关注艾为电子、圣邦股份、思瑞浦、芯朋微、晶丰明源、力芯微等；MCU板块，建议关注兆易创新、中颖电子等。

风险提示：行业景气度波动风险；产能爬坡不及预期风险；研发及产品进展不及预期风险