理工酷

2022年03月28日发布

市场整体下跌，半导体指数下跌4.69%。

上周（2022/03/21-2022/03/25）市场整体下跌，沪深300指数下跌2.14%，上证综指下跌0.76%，深证成指下跌2.08%，创业板指数下跌2.80%，中信电子下跌3.27%，半导体指数下跌4.69%。其中：半导体设计-4.6%、半导体制造-0.2%、半导体封测-1.4%、半导体材料-4.8%、半导体设备-5.5%、功率半导体-5.8%。

板块跟踪：半导体业绩高增，看好行业景气度旺盛

股价回调不改半导体行业高景气，伴随下游光伏、新能源车等需求市场持续高增长，半导体供给持续紧张，分板块来看：

1）模拟：本周模拟板块涨跌幅出现较大分化，其中力芯微+28%，圣邦+4%，晶丰明源-4%，上海贝岭-3%，富满微-10%，其他公司涨跌幅在-2%~2%不等。行业层面，ST全线产品渠道价格Q2再度上涨+模拟芯片交货周期继续延长，表明行业景气度仍在持续，看好龙头在窗口期持续跑马圈地能力。

2）功率：本周功率板块收跌，WindIGBT指数跌4.6%，时代电气、新洁能、扬杰科技、华润微等均有5%以上的跌幅。功率下挫主要受光伏板块情绪转向低迷影响：3月硅料新增产能不及预期，硅料价格在本周高位企稳，光伏组件价格有所上调，影响市场对光伏装机强度的预期。然而，全年来看，伴随国内疫情缓解、海外物流恢复，硅料新增供给顺畅释放，光伏全年新增装机势头良好。另一方面，22年2月国内新能源车销量达31.7万辆，环比降幅好于历年2月走势，同比增189%，渗透率突破20%达21.8%，展现良好成长势头。在光伏、新能源车带动下，2022年功率板块需求景气依旧高企。

3）MCU：本周MCU板块跌幅较大，其中兆易创新-5%、中颖电子-4%、国民技术-3%、乐鑫科技-2%。我们认为，MCU板块自2月以来持续震荡，主要系市场对MCU景气度持担忧态度。行业层面，ST全线产品渠道价格Q2再度上涨+MCU芯片交货周期继续延长，都表明目前MCU行业景气度仍在持续，我们持续看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长。

4）存储：本周存储板块中，普冉股份上涨+7%，主要系公司公告新品推进进度，其NORFlash、EEPROM均实现向海外大客户出货，同时ETOX工艺结构的中大容量NORFlash的PY系列产品首颗开始量产出货，应用于可穿戴和安防等市场。其他标的普遍下跌，其中东芯股份/兆易创新/北京君正/聚辰股份/澜起科技下跌4%~6%不等。

5）材料：本周半导体硅片板块受挫，回调不改赛道高景气度。本周半导体材料硅片板块下跌，其中沪硅产业-U（688126.SH）下跌10.7%，立昂微（605358.SH）下跌8.35%，中环股份（002129.SZ）下跌3.68%，神工股份（688233.SH）下跌9.52%，中晶科技（003026.SZ）下跌4.03%。受半导体板块整体下跌影响，硅材料板块有所回调，但行业高景气度不变，半导体硅片持续供不应求。据《科创板日报》3月25日讯，从近期各家硅片厂商与客户签下的长约来看，价格将逐季、逐年调涨到2025年，而且今、明两年累计涨幅20%-25％，2024年12寸半导体硅片合约均价将超过200美元，创下新高，价格涨幅及景气成长循环时间均创下新纪录。我们看好国产硅片厂商在硅片价格持续保持高位，以及国产替代加速大背景下迎来的黄金发展期。

投资建议：持续推荐韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、时代电气、士兰微、立昂微、江丰电子、北方华创、兴森科技。

风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。