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2022年03月28日发布

通信板块估值有望企稳回升，维持通信行业推荐评级

周行情：本周上证综指下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，创业板指下跌2.79%。本周一级行业指数中通信板块跌幅为1.48%；通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为23.62%、0%和76.38%。其中，个股涨幅方面，武汉凡谷（+37.26%）、吉大通信（+8.58%）、创维数字（+8.52%）涨幅分列前三。

子板块方面：根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，本周运营商板块、军工通信/北斗导航板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为1.37%、0.99%。

我们认为随着我国三大运营商5G基站建设不断推进，5G应用不断积累、创新，5G流量快速增长态势有望加速，数字流量经济发展有望超预期，维持对通信行业的“推荐”评级。

运营商2022二月运营数据增长强劲，运营商年报经营业绩边际向好

本周三大运营商公布2022二月运营数据，运营指标中5G用户数增长强劲。中国移动发布2021年年度报告，报告期内营业收入为8483亿元，同比增长10.4%，经营业绩边际改善。中国电信启动2022年-48V组合式开关电源集采。华为云2022年3月25日发布“登云计划”加速北京专精特新企业创新发展。通信行业应用不断突破，烽火通信通过云课堂+云实验室应用帮助更多网络工程师补充技术储备，助力数字化人才培育发展。海外事件中马来西亚运营商支持政府推进由国有实体建设单一5G批发网络的计划的决定。

投资建议：大空间5G应用是未来通信超预期的重点方向

我们认为通信行业投资重点正在从5G设备转向应用，先估值再基本面有望双升。建议关注标的：元宇宙基建标的光模块中际旭创（300308），东数西算相关标的光环新网（300383），天孚通信（300394），英维克（002837），车/物联网和而泰（002402），广和通（300638），视频会议亿联网络（300628），灾害监测龙头叠加自动驾驶标的华测导航（300627）。同时通信运营商板块作为长期配置方向也需要重点关注。

风险提示：原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G商用推进不及预期。