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2022年03月21日发布

一、中国电信：2022年资本开支930亿，聚焦产业数字化。中国电信发布2021年度业绩，中国电信坚持稳健精准投资策略，持续优化投资结构，重点投向5G、产业数字化等新兴领域，打造云网融合新型信息基础设施。全年累计完成资本开支867亿元，其中5G投资380亿元，产业数字化投资173亿元。

中国电信董事长柯瑞文在业绩说明会上表示，2022年中国电信将精准投资，聚焦新增长点。主要是加强对产业数字化的投资，预计同比增长62%，IDC预计投入65亿元，目标新增4.5万个机架，算力（云资源）投入140亿元，计划新增16万云服务器。中国电信预计资本开支930亿元，其中5G网络投资占比36.6%，4G网络投资占比1.1%，宽带互联网投资占比17.2%，产业数字化投资占比30.0%，运营系统及业务平台投资占比5.4%，基础设施及其他投资占比9.7%。我们认为从资本开支结构上看，5G占比下滑，宽带投资占比稳定，数字化投资大幅上升近10个百分点。主要投向为IDC、服务器，利好高端交换机、路由器的投资，建议关注中兴通讯、紫光股份，同时利好IDC制冷相关公司，建议关注：英维克、佳力图、依米康。2022年中国电信在5G网络的资本开支将同比下降10.5%。预计未来1-2年5G建设主要用于完善网络覆盖和容量扩容，5G投资规模与近几年相比稳中有降。未来争取提升投资效率，资本开支占收入比重持续降低，强调资本开支增长幅度低于营收及利润的增幅。总资本开支仍增长7%，利好通信行业，长期资本开支比重降低，利好运营商。建议关注：中国移动、中国电信。

二、工信部：大力推进5G、工业互联网等新型基础设施建设应用。

工信部党组书记、部长肖亚庆主持召开专题会议，分析研判当前工业经济运行形势，研究部署促进持续平稳增长工作。会议要求，要密切跟踪国际形势、疫情走势等对工业经济的影响，加强跨地区跨部门协调，切实保障重点产业链稳定运行。围绕扩大制造业有效投资，工信部将加快实施“十四五”规划重大工程，大力推进5G、工业互联网等新型基础设施建设应用，启动一批制造业创新中心、产业基础再造、数字化绿色化改造项目，培育发展先进制造业集群。我们认为，5G是推动数字经济快速发展的基石，也是实现稳增长的重要投资方向。随着5G广域覆盖的基本完成，未来5G下游是创新和投资的重要方向，充分利好工业互联网、物联网、VR/AR等行业。

三、2021年全球电信设备市场收入1000亿美元华为保持领先。

Dell'OroGroup刚刚发布了2021年第四季度全球整体电信设备市场报告。2021年全球整体电信设备市场增长了7%，连续第四年实现增长，这主要得益于无线收入的飙升，以及RAN和宽带接入细分市场的两位数百分比增长刺激的有线相关设备的健康需求。全球电信设备市场总收入在2021年接近1000亿美元，自2017年来增长了超过20%。

在2020年至2021年期间，领先供应商的全球总体份额保持相对稳定，Top7供应商占据了整个市场的80%左右。中国以外的市场竞争环境更加均衡，爱立信和诺基亚的份额基本持平（为20%），华为则约占18%的市场份额。2022年全球电信设备市场增长预计将从2021年的7%放缓至4%。预计今年美国的无线资本支出将会激增。我们认为受美国制裁影响，华为市场份额略有下滑，但是仍占据全球最大市场份额。但是通信行业长期需求持续增长，电信设备持续受益。建议关注全球领先的通信设备商：中兴通讯、紫光股份。

行业要闻

1.FCC撤销中信集团旗下两家公司在美提供电信服务的授权美国联邦通信委员会（FCC）本周三投票决定，将撤销对中国电信企业PacificNetworks及其全资子公司ComNet在美国提供电信服务的授权。

去年1月，FCC以国家安全问题为由，投票撤销了对中国联通美国子公司在美国运营服务的类似授权。去年10月，FCC撤销了对中国电信（美洲）公司在美国提供电信服务的授权。2019年，FCC以国家安全风险为由，宣布停止对中国移动在美国提供电信服务的授权许可。

2.SpaceX星链下行速率突破100Mbps快过美国5G

2021年第四季度，太空探索技术公司（SpaceX）的近地轨道（LEO）卫星宽带服务星链（Starlink）在美国的平均数据下行速率从第三季度的87.25Mbps提高到了104.97Mbps。在美国排名前三的卫星提供商中，星链轻松超过了卫讯（Viasat）21.81Mbps的（网速）中位数和休斯网络（HughesNet）20.92Mbps的最高网速。Ookla也在第四季度将SES添加到其列表中，但它以2.19Mbps的速率落后于其他玩家。

相比之下，在与移动运营商的竞争方面，星链略占优势——Ookla在2021年底的一份报告显示，美国5G的平均下行速率为93.73Mbps。

虽然Starlink的下行速率在第四季度有所提高，但上行速率却从第三季度的13.54Mbps下降到了12.02Mbps。SES、卫讯和休斯网络HughesNet都使用了更高的地球同步轨道（GEO）卫星，这些卫星的延迟中值高于星链的近地轨道卫星。星链的40ms延迟中值，远远优于SES的613ms、卫讯的627ms和休斯网络的725ms。

本周推荐：5G建设龙头【中兴通讯】；美国制裁升级国产替代加速和超级SIM卡销售变暖的【紫光国微】；受益智能控制器行业快速增长【和而泰】；物联网模组快速放量的【美格智能】；北斗行业解决方案龙头【华测导航】；受益光模块需求增长的【中际旭创】。

长期推荐：5G主设备及基建：中兴通讯；光通信：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技；光库科技；腾景科技、炬光科技；无线射频：盛路通信；受益流量爆发：星网锐捷、新国脉、网宿科技；物联网板块：移远通信、广和通、美格智能、汉威科技、移为通信。IDC方向：光环新网、数据港、宝信软件、奥飞数据；5G消息：梦网科技、中嘉博创、吴通控股；工业互联网：东方国信；智能控制器：和而泰、拓邦股份。储能与新能源相关：中天科技、亨通光电、科华数据、朗新科技。

风险提示

(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；

(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。