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2022年03月21日发布

原油：价格大幅回落。周内前期，伊朗核谈判暂停，欧美决定对俄采[Table_Summary]取进一步制裁措施，不过俄乌双方正试图通过外交方式结束冲突，美国或解除对委内瑞拉石油制裁以增加原油供应，加之公共卫生事件对需求的影响，原油价格先涨后跌。周内后期，俄乌双方推动停火谈判，投资者意识到欧洲不会立即停止俄罗斯的石油供应，市场石油供应担忧有所缓解，同时部分国家地区疫情反弹或抑制需求，加之美国商业原油库存增长以及美国继续释放3000万桶战略储备石油，国际原油价格持续回落。目前布伦特原油周均价为104.74（-13.94）美元/桶，WTI原油周均价为101.17（-13.97）美元/桶。

PX：市场大幅走弱。因美国禁止进口俄罗斯原油与OPEC+产量大幅增加及IEA或继续放储博弈，原油价格震荡下跌；周内PX市场整体供应出现下滑，华南一套小型装置开始检修，下游PTA市场需求继续走弱，PX市场供需表现延续弱势﹔叠加原油市场支撑不足，PX市场缺乏支撑，重心向上运行，国内一主流工厂挂牌价格下调200元/吨。目前PXCFR中国主港周均价在1212.28（-37.44）美元/吨，PX与原油价差在451.53（+68.17）美元/吨，PX与石脑油周均价差在170.07（+42.50）美元/吨，开工率79.63%（-2.70pct）。

PTA：市场重心下滑运行。原油价格震荡下跌，对下游市场影响偏空；PTA市场本身来看，行业加工费虽有好转，但仍处于低位，PTA工厂检修意愿逐步增强，下游聚酯维持高需求，供需实现去库，但由于终端市场表现偏弱，同时局部地区出现疫情，全国多地物流运输受到影响，产业链始终难以实现有效传导，供需去库虽支撑PTA现货基差有一定走强，但难以形成上行支撑﹔叠加成本端支撑不足，PTA市场弱势下滑。目前PTA现货周均价格在5845.71（-495.00）元/吨，行业平均单吨净利润在-399.56（-271.72）元/吨，开工率67.70%（+0.10pct），PTA社会流通库存至192.30（-12.00）万吨。

MEG：市场价格重心下挫。原油价格大幅回落，石脑油国际价格跟随下滑，动力煤价格高位运行，成本面支撑走弱为主。从供应端来看，本周国内装置开工方面国内两套装置停车，部分装置负荷下调，国内产量较上周相比有所减少，港口方面，港口库存小幅去化，但整体库存量仍处高位，由此，本周供应面提供一定利好支撑。从需求方面来看，当前终端市场整体需求低迷，聚酯行业产销清淡难改，企业生产压力不断增加，部分企业迫于生产压力已陆续开始停车，原料采购方面依旧延续刚需谨慎原则，需求面整体仍显弱势。目前MEG现货周均价格在5102.14（-422.14）元/吨，华东罐区库存为95.61（+0.54）万吨，开工率70.20%（+1.20pct）。

涤纶长丝：市场弱势下跌。周初国际油价下挫，聚酯原料端亦随之下行，成本端支撑减弱，涤纶长丝现金流有所恢复，长丝厂商多挺价报稳，但终端订单迟迟未下达，下游市场清淡。周中原油价格延续跌势,叠加长丝企业库存高压，长丝厂商出货意愿强烈，陆续报价下调，但相较PTA和MEG降幅较低，价差有所走阔，然需求弱势难有提升。受疫情影响，局部地区物流运输受阻。目前涤纶长丝周均价格POY8420.00（-144.29）元/吨、FDY9021.43（+150.00）元/吨和DTY9978.57（-135.71）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY+337.14（+282.04）元/吨、FDY470.83（+477.36）元/吨和DTY+508.76（+287.73）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY26.50（+1.50）天、FDY27.50（+1.00）天和DTY31.00（+2.00）天，开工率88.90%（-0.60pct）。

织布：市场氛围冷清。疫情多发，部分地区物流运输不便，内销受阻，而外贸海运费持续攀高，且订单稀少，导致下游市场供大于求。叠加近期原料价格波动过大，下游坯布价格难以拉涨，利润较低，相应导致企业生产积极性不高，市场氛围冷清。当前江浙地区织机开工率为66.86%（+0.20pct），坯布库存34.00（+0.50）天。

涤纶短纤：市场宽幅下跌。周初，原油价格走弱，成本端支撑不足，叠加日内相关期货盘面跌势明显，而后，原油大幅下挫，成本支撑坍塌，且国内疫情加重，运输受限，叠加终端需求持续疲软下，企业再次降低报价。周后期，美联储释放加息信号，导致油价继续走弱，在成本需求双重拖累下，短纤价格再次下滑，然近期多家大型短纤企业纷纷减产降负，市场现货供应减少，在一定程度上抑制短纤市场跌幅。目前涤纶短纤周均价格7707.14（-521.43）元/吨，行业平均单吨盈利为29.93（+31.73）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为1.80（+0.30）天，开工率80.20%（-5.90pct）。

聚酯瓶片：市场震荡下行。供给端，各企业开工基本稳定，市场供应尚可。国内聚酯瓶片工厂库存小幅提升，本周原油市场宽幅下跌，成本支撑不足，下游悲观情绪浓厚，市场成交较少。需求端，由于近期受到疫情影响，部分终端企业开工降低，且提货困难，需求愈发冷清，再加上最近原油市场高位回落，下游悲观情绪浓厚，递盘谨慎，市场成交偏少。目前PET瓶片现货平均价格在8217.86（-439.29）元/吨，行业平均单吨净利润在+501.65（+86.25）元/吨，开工率95.20%（+1.50pct）。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2022年3月18日，信达大炼化指数涨幅为131.05%，石油石化行业指数涨幅为-1.01%，沪深300指数涨幅为10.93%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。