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2022年04月25日发布

原油：价格震荡。周内前期，欧盟拟起草禁止进口俄罗斯石油的方案，同时利比亚最大油田停产，加剧了市场对供应的担忧，加之市场仍然考虑俄罗斯原油出口受到限制，投资者对石油供应紧张的担忧加剧，原油价格上涨。周内后期，虽然美国原油库存骤降，但是国际货币基金组织下调经济增长预测，并警告通货膨胀加剧，市场对能源需求增长前景的担忧，同时美元汇率增强也施压原油，市场权衡对俄制裁导致的供应不足与能源需求增长缓慢对油价的影响，原油价格震荡。目前布伦特原油周均价为109.79（+4.97）美元/桶，WTI原油周均价为105.03（+4.62）美元/桶。

PX：市场偏暖运行。本周PX市场供需结构尚可，加工差表现较好；PTA期现价格表现均显坚挺，对于原料市场存一定支撑；同时后续亚洲PX市场整体开工预期出现一定走弱，供应端偏好运行，供需支撑下，周内PX市场重心小幅上行。目前PXCFR中国主港周均价在1214.28（+20.76）美元/吨，PX与原油价差在409.01（-19.34）美元/吨，PX与石脑油周均价差在249.56（+5.50）美元/吨，开工率70.18%（+2.18pct）。

PTA：重心小幅上扬。PTA市场整体供应继续走弱，周内装置与重启并行，但主流工厂预期在4月底开始有装置陆续进入检修，同时PTA可流通现货量有限，PTA期现市场表现相对坚挺，市场对于聚酯及终端市场抱有一定乐观预期，终端印染管控有一定放松，聚酯工厂库存不高，需求端虽目前开工低位，但预期后续市场陆续缓慢恢复，对于原料的需求提升；同时原油价格未有大幅下探，PTA市场偏暖运行。目前PTA现货周均价格在6263.57（+157.86）元/吨，行业平均单吨净利润在-103.68（+25.33）元/吨，开工率63.90%（-1.00pct），PTA社会流通库存至183.20（+0.00）万吨。

MEG：市场价格重心反弹。国际原油震荡小跌，石脑油国际价格同步调整，动力煤价格重心上扬，成本面仍有支撑。从供应端来看，受江浙一带疫情影响，主港发货速度较前期有所放缓，港口库存仍呈累库趋势，然国内装置开工方面，华东、华南两地区共计3套装置于周内开始停车，国内产量较上周明显下滑，供应面利好显著。从需求方面来看，终端织造方面部分地区工厂恢复生产，但整体开工仍处于低位，同时受疫情管控政策限制，物流运输效率下降，聚酯工厂库存高企，工厂多采取减产保价措施，导致行业整体开工负荷下滑，需求端表现低迷难改。目前MEG现货周均价格在4902.86（+75.71）元/吨，华东罐区库存为115.30（+9.48）万吨，开工率65.30%（+0.10pct）。

涤纶长丝：市场呈先涨后稳走势。本周涤纶长丝市场呈先涨后稳走势。周初，国际油价延续涨势，聚酯原料端走势偏暖，成本压力较大，涤纶长丝企业纷纷报价上调，市场低端商谈减少，成交重心有所上移，下游依旧维持刚需性补货，产销一般。周中国际油价下挫，但成本压力仍存，部分长丝企业报价窄幅上调，个别企业优惠出货，下游多有一定补货需求，场内询盘气氛升温，产销数据好转。目前涤纶长丝周均价格POY7960.00（+258.57）元/吨、FDY8617.14（+347.14）元/吨和DTY9500.00（+192.86）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY-161.71（+64.43）元/吨、FDY+8.96（+123.21）元/吨和DTY-2.42（+20.81）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY34.70（+1.20）天、FDY35.00（+1.00）天和DTY38.00（+0.80）天，开工率78.80%（-4.50pct）。

织布：市场成交气氛冷淡。受疫情管控升级，物流受阻显著，多数织造生产基地新品开发积极性下降，多以常规面料生产为主，纺织市场成交气氛冷淡，导致当地多数织布厂成品库存攀升。当前江浙地区织机开工率为50.52%（-1.22pct），坯布库存35.50（+0.50）天。

涤纶短纤：市场重心上移。周初，原油高位整理，叠加央行宣布全面降准信息，市场利好气氛偏多，多数短纤企业报价上调，成交上移，下游心态谨慎，产销一般。周中，油价继续上涨，成本支撑坚挺，短纤企业继续上调报价，下游在偏暖气氛下适度补货，产销小涨。而后油价宽幅下挫，成本端走势偏弱，但由于近期供应偏紧，物流运输成本高昂影响下，企业报价挺稳，成交价格亦偏稳运行。目前涤纶短纤周均价格7996.19（+220.95）元/吨，行业平均单吨盈利为+28.24（+39.46）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为2.80（-0.20）天，开工率65.70%（-2.50pct）。

聚酯瓶片：市场成交较少。供给端，目前各企业开工大致稳定，华南某50万吨装置近期重启，暂未出品；国内聚酯瓶片工厂库存提升，本周原油市场高位震荡，成本端涨跌互现，支撑尚可，但受疫情影响，下游观望情绪明显，市场成交较少。需求端，近期各地区疫情管控较为严格，下游企业拿货相对困难，需求表现低迷，且当前瓶片市场走势偏震荡，下游大多持谨慎观望心态。目前PET瓶片现货平均价格在8335.71（+175.00）元/吨，行业平均单吨净利润在+386.33（+8.96）元/吨，开工率89.00%（+2.30pct）。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2022年4月22日，信达大炼化指数涨幅为110.09%，石油石化行业指数涨幅为-4.40%，沪深300指数涨幅为4.36%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。