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2022年03月13日发布

2022 年稳增长主线凸显，稳增长重在稳投资，机械设备行业多角度受益。 2021 年 11 月以来，为应对经济下行压力，稳增长政策持续出台。

我们认为，稳增长重在稳投资，稳投资重在基建投资及制造业投资。稳增长主线下，对机械设备行业的影响主要在以下七个方面： ①稳基建下轨交行业； ②投资复苏下工业母机； ③风电光伏设备端加快受益；④新能源汽车充换电设备； ⑤传统产业低碳化改造； ⑥自动化改造带动工业机器人； ⑦中小企业专精特新。

适度超前基建，城轨投资为重点方向之一。 受疫情影响， 2020 年与 2021年全国铁路投资有所放缓，城市轨道交通投资增速有所放缓。长期来看，新时代铁路发展规划框定至 2035 年的铁路建设，城市群与都市圈推升城际及城轨需求。我们预计，轨交投资特别是城轨投资将在此轮稳增长中起到作用。

稳增长主线下投资复苏，工业母机景气持续。 2 月国常会及 3 月政府工作报告， 提出多项减税和支持政策，促进工业经济平稳增长。自去年起我国出台了一系列稳增长政策， 叠加针对工业母机等加强核心技术攻关，开展补链强链专项行动， 我们预期制造业扩张趋势有望延续，利好机床行业发展。

能源基地建设，风电光伏装机可期，设备端加快受益。 双碳目标下，新能源基建可能成为稳增长主力之一。据中电联预测十四五预计新增风电装机 280-300GW。据光伏协会预测， 2025 年全球新增装机将达到270-330GW，其中中国新增装机 90-110GW。高装机需求及各产业链的技术更新迭代带来巨大的设备投资空间。

新能源汽车销量大增，充换电产业链设备类投资前景广阔。 2021 年中国新能源汽车销量为 352.1 万辆（ +157.57%）， 2025 年销量有望超过1000 万辆。目前，中国新能源汽车的补能方式主要采用充电与换电两种模式，以充电为主，换电为辅。预计到 2025 年，我国充电桩市场规模将达到 1200 亿至 2000 亿元，换电站市场规模达到 420-560 亿元。

“双碳”背景下，传统产业低碳化改造需求拉动万亿级投资规模。 包括重点行业（钢铁、焦炭、水泥等）清洁生产改造、节能降碳改造及煤炭机组改造，十四五期间合计投资额在万亿级别。

自动化改造需求复苏， 带动工业机器人景气上行。 后疫情时代，下游应用需求复苏，自动化改造需求逐步提升。叠加人口老龄化等驱动因素，我国工业机器人密度较日韩等国仍有翻倍增长空间。

对中小企业专精特新的支持拉动投资。 中央经济工作会议提到要提升制造业核心竞争力，激发涌现一大批专精特新企业。 中国制造业正处于由大转强的关键阶段，亟需一批在细分领域具备竞争力的企业支撑。机械行业公司数量居专精特性之首，有望孕育细分行业隐形冠军。

风险提示： 政策支持力度低于预期，风电、光伏行业装机不及预期，行业竞争加剧等。