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2020年12月14日发布

金融数据发布，年末流动性保持合理充裕

根据本周央行公布的金融数据，11月末，M2同比增长10.7%，增速分别较上月末和上年同期高0.2和2.5个百分点，社融规模增量为2.13万亿，较去年同期多1406亿元，两者均略超市场预期，年末期间货币政策阶段性边际宽松，流动性整体保持合理充裕，整体来看，下半年以来央行在货币政策上逐步回归正常化，稳健中性仍然将是主基调。

政治局会议部署明年经济工作

四季度政治局会议召开，会议要求明年经济工作“构建新发展格局，以推动高质量发展为主题”，同时首次提出“需求侧改革”，“形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”，要求“促进房地产市场平稳健康发展”，整体来看，我国经济已逐步恢复常态，由于疫情仍然存在一定的不确定性，仍需强化风险意识，同时加强“内循环”和“双循环”共同发展，继续推进“六稳”“六保”工作，促进经济运行保持合理区间。

南北运行有所分化，玻璃库存再创新低

基建增速低于预期叠加地产“三条红线”使市场对行业未来预期笼罩阴云，当前各子行业估值已十分低廉，可择机布局水泥和其他建材中的优质龙头企业，静待佳音；玻璃短期依旧是建材中的热点板块，积极把握良机；此外全球量化宽松效果显现，未来还存财政刺激预期，积极布局建材中出口占比较大，收入海外占比高的龙头。各子行业近期运行如下：

水泥：12月上旬，国内水泥市场需求呈现缓慢回落态势，整体呈现南北分化，其中华北、西北受淡季因素影响，企业出货环比减少10%-20%；华东、华中地区天气好转，企业出货环比增加5%-10%；华南地区继续保持稳定。国内价格涨跌互现，价格上涨区域主要在河北保定、安徽北部、海南、陕西关中和云南昆明等地，价格下调地区为河南、重庆和西藏。截至12月11日，全国水泥均价455.83元/吨，环比上涨0.29%，全国库容比为53.9%，环比下降1个百分点，推荐海螺水泥、天山股份、万年青、塔牌集团、华新水泥、祁连山、冀东水泥、宁夏建材；

玻璃：本周玻璃市场运行延续高景气度，分地区来看，北方地区由于气温变化，赶工订单环比略有小幅放缓，南方地区下游加工企业仍维持良好需求。截至12月11日，玻璃现货价格为96.93元/重量箱，环比上涨1.19%，同比上涨18.56%。预计在竣工需求和赶工情绪的推动下，后续价格仍有一定上涨潜力。玻璃目前是建材行业中热点板块，近期库存持续走低，后市价格仍有超预期可能，继续推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场主流产品价格暂无明显调整。需求端中短期风电为核心支撑，明年随着全球经济逐步回暖需求有望更看高一线，玻纤龙头可作跨年度布局标的，推荐中国巨石；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、兔宝宝、再升科技、科顺股份、纳川股份、帝欧家居。

风险提示：经济下滑超预期；各地项目落地低于预期；供给增加超预期；