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2021年03月15日发布

2月金融数据超预期，货币政策不急转弯的基调延续

根据央行最新金融数据，2月末，M2同比增长10.1%，增速分别较上月末和上年同期高0.7和1.3pct；社融规模存量为291.36万亿，同比增长13.3%，2月份社融增量为1.71万亿，较上年同期多增8392亿；2月份人民币贷款增加1.36万亿，同比多增4529亿。整体来看，新增人民币贷款带动社融超预期，企业中长期贷款需求强劲，经济复苏趋势保持延续，M2增速回升再次印证央行对于货币政策灵活适度、不急转弯的定调。

河北基建投资具备增长空间，有望拉动区域水泥需求

近日河北省召开2021年交通运输工作电视电话会议，“十四五”期间全省交通运输基础设施固定资产投资计划完成6000亿元，其中今年计划完成1080亿元，较去年计划提高13.68%。此外，结合河北省此前公布的全年重点项目投资额增长约17%，全年区域建设空间良好，有望进一步带动水泥需求，建议关注后期项目落地。

水泥库存走低，玻璃玻纤景气良好

水泥：3月上旬，受持续雨水天气影响，国内水泥市场需求缓慢回升，不同地区企业出货环比增加5%-20%，普遍达到4-7成水平，水泥价格仍然延续震荡调整走势。价格回落区域主要体现在江西、四川、安徽北部，幅度20-30元/吨；价格上涨地区有内蒙、江苏北部、重庆等部分地区，幅度10-30元/吨，长三角沿江熟料价格继续上调20元/吨。截至3月12日，全国P.O42.5高标水泥平均价为433.7元/吨，环比小幅下跌0.19%，全国水泥库容比为59.8%，环比下降4.1个百分点，全国出货率达54.93%，环比提高11.7个百分点。推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；

玻璃：终端市场需求逐步恢复，加工厂订单逐步上升，整体较往年增加明显。当前下游深加工企业在手订单天数略低于原片库存天数，继续备货能力有所减弱，局部地区走货速率较前期略有放缓，刚需支撑下整体库存水平维持下降。截至3月12日，全国玻璃现货价格为104.08元/重量箱，环比上涨1.78%，同比上涨30.66%。近期供给端分别冷修和改产1条生产线，中下游复工背景下，价格具备进一步上涨的支撑；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱各产品价格稳中有涨，多数厂前期价格调涨后，近期仍处进一步落实阶段，目前粗纱需求热度不减，各型号产品货源紧俏下，刺激市场行情上行，加之局部供应缩减，其他品类货源亦紧俏，供需紧平衡仍将持续。电子纱市场价格整体呈涨后趋稳态势，国内各池窑厂订单充足，厂家价格持续高位。中期维持玻纤景气度进一步上行的判断，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、兔宝宝、再升科技、科顺股份、纳川股份。

风险提示：经济下滑超预期；各地项目落地低于预期；疫情反复；