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2021年08月16日发布

行业观点：

1、7月社融不及预期，主要系政府债券发行放缓所致

7月末社会融资规模存量为302.49万亿元，同比增长10.7%，较6月末相比放缓0.3个百分点。7月社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加8391亿元，同比少增1830亿元；委托贷款减少151亿元，同比少减1亿元；信托贷款减少1571亿元，同比多减204亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2316亿元，同比多减1186亿元；企业债券净融资2959亿元，同比多601亿元；政府债券净融资1820亿元，同比少3639亿元；非金融企业境内股票融资938亿元，同比少277亿元。相比之下，政府债务净融资同比减少最多，主要系政府债务发行进度较慢所致，尤其地方政府专项债，但我国目前新增专项债发行进度仅37%，近日政治局会议明确合理把握地方债发行进度，近日第二季度中国货币政策执行报告中再次明确，继续聚焦支持实体经济，助力中小企业和困难行业持续恢复，确保“十四五”开好局、起好步，因此下半年专项债发行具备提速预期，十四五”任务有望稳步推进。

2、低碳发展趋势确定，应重视直接减碳类措施减隔震技术

在近日央行发布的二季度中国货币政策执行报告再次强调“有序推动碳减排支持工具落地生效”，引导金融机构支持绿色低碳发展，向公众倡导绿色低碳生活、循环经济等理念，并且鼓励社会投融资向绿色低碳领域倾斜，此外，央行要求完善塘综合金融债管理制度，严控高耗能高排放项目信贷规模，推动“两高”项目绿色转型，同时我国碳交易市场进展顺利，我国为支持“减碳”在金融角度不断努力，在建筑业推行减隔震技术能够直接减少高排放建材水泥及钢材的用量，减碳方式更为直接，当前正值抗震立法后产业大规模推广的开端时点，随着各界意识不断提升，叠加直接节碳的推动，未来有望得到进一步推广。

近日减隔震龙头震安科技收购常州格林事件已有所进展，公司根据《常州格林电力机械制造有限公司股权增资并控股协议》确认已满足交易款项支付条件，并完成向标的公司增资划款手续，常州格林电力机械制造有限公司已完成了工商变更登记手续，变更后震安科技持有该标的66.67%股份，震安科技作为行业绝对龙头，具备较为显着的先发优势、市场优势及技术优势，常州格林的布局有望进一步提升上市公司综合竞争力，进一步开拓全国版图。

水泥：本周开工率、出货率继续回升，水泥价格回升

水泥开工率55.37%，环比上周+1.75%，同比-4.33%，较2019年-7.11%，其中中南、西南地区显着提升。

水泥出货率73.07%，环比+5.20，同比-8.96，较2019年同比-0.49，其中京津冀显着复苏。

本周全国水泥价格指数143.73，环比上周+1.62点，同比+5.83点，较19年同期-0.13点。

钢材：高炉开工率维持低位，本周钢价略有上涨

截至本周全国高炉开工率57.60%，环比上周+0.42点，较去年同期-13.67点，同比往年处于低位水平。

截至上周钢材价格指数152.51，环比-0.97点，本周钢价略有上涨。

挖机：7月国内挖机数据持续放缓，出口持续复苏

2021年7月挖掘机开工小时106.2小时，同比-19.9小时，环比-3.60小时。

2021年1—7月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品241,178台，同比增长27.2%。其中，国内市场销量206,029台，同比增长19.7%；出口销量35,149台，同比增长102.1%。

2021年7月，共计销售各类挖掘机械产品17,345台，同比下降9.2%。其中，国内市场销量12,329台，同比下降24.1%；出口销量5,016台，同比增长75.6%。

地方债：下半年剩余额度较多，预计发行有望提速

1—7月，各地已组织发行新增地方政府债券18833亿元（一般债券5287亿元，专项债券13546亿元）；再融资债券21146亿元（一般债券13296亿元，专项债券7850亿元）。

建筑业投资建议：

高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法已通过，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份；

“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；

“十四五”下装配式建筑持续渗透：装配式标的鸿路钢构、精工钢构、中铁装配、远大住工；

我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建；

主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业：中国中冶、中国中铁；

“碳中和”背景下，清洁能源、BIPV等相关领域优质标的：中钢国际、中国电建。

风险提示：

《建设工程抗震管理条例》执行不及预期；基建投资大幅下滑；原材料价格大幅上涨。