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2020年12月15日发布

2020年观点回顾 行稳致远，进而有为

2020年年度策略《行稳致远，进而有为》，我们对行业下游需求做出了整体偏多的判断：

1、基建：“稳增长”政策持续发力，基建投资增速趋稳，增势有望延续

2、地产：触发销售端小周期回暖的要素在不断积累，2020年回暖脉冲可期；地产投资数据方面，投资韧性仍存，预计前端（拿地、开工）预期不差，后端（竣工）需求有支撑

回顾2020年，受疫情影响，基建、地产行业整体运行方向虽与我们年初判断基本一致，但期间波动轨迹与历史同期运行规律略有不同；同时，从各子行业运行与行情演绎上看：

1、其他建材：头部企业竞争优势进一步加强，“聚而行远”持续演绎，股价表现优异

2、玻璃、玻纤：下半年表现尤为抢眼，头部企业通过科技升级、产能提质的“进”实现了市场份额的“聚”

3、水泥：全年运行把“稳”发挥到了极致，上半年区域结构化行情如期演绎，下半年在“进”方面略显不足

结合各子板块2020年基本面运行跟踪，以及年初预期与实际行情演绎之间的偏差分析，我们发现行业分析体系中的一些新变化。展望2021年，我们对于非金属建材板块的运行和投资判断为：新结构、新机遇