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2022年03月07日发布

环保板块重要性凸显，垃圾焚烧、污水处理需求持续加码。1.三月五日十三届全国人大五次会议在人民大会堂开幕。《工作报告》提出继续加强生态环境治理，深化生态环境防治改革，对污水整治、资源化、可再生能源、碳市场均提出进一步指导意见，环保板块重要性凸显。污水治理方面，加大重要河湖、海湾污染整治力度。固废治理方面，加强固体废物治理，推行垃圾分类和减量化、资源化。可再生能源方面，加快可再生能源装机，推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。碳市场方面，继续规范碳排放权交易市场。推荐关注：1）在手项目丰富，技术壁垒强的危废处置公司浙富控股；危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快的高能环境。2）装机规划清晰、质地优良的可再生能源运营商。2.三月三日国务院办公厅发布关于加强入河入海排污口监督管理工作的实施意见。《意见》提出2023年底前，完成长江、黄河等七大流域干流及重要支流、重点湖泊、重点海湾排污口排查；推进长江、黄河干流及重要支流和渤海海域排污口整治。2025年底前，完成七个流域、近岸海域范围内所有排污口排查；基本完成七个流域干流及重要支流、重点湖泊、重点海湾排污口整治；建成法规体系比较完备、技术体系比较科学、管理体系比较高效的排污口监督管理制度体系。《意见》将进一步明确污水排放责任主体，审核制进一步规范、严格污水排放，利好运营成熟的水务运营企业。推荐关注1）估值及股息率具备吸引力的洪城水业；2）全球一流膜设备生产制造商和供应商碧水源。

货币政策正式转向宽松。根据国盛宏观组的观点：（1）货币政策：宽货币逐渐落地，宽信用正在路上，加杠杆稳增长可期。Q4央行货币政策报告延续“发挥总量和结构双重功能；充足发力、精准发力、靠前发力；有力扩大贷款投放”等定调，再次确认货币政策已正式转向全面宽松。去年底以来，12.20降1年期LPR、12.6全面降准、1.17全面降息和1.20再降LPR，宽货币正逐渐落地。1月新增社融达6.17万亿，单月新增规模创历史新高，企业信贷也结束长达6个月的少增，指向宽信用正在路上。未来伴随地产政策宽松加码，社融有望保持高增，Q1社融存量增速预计10.5%-11%。（2）利率走势：往后看，未来利率债的主要矛盾是“宽货币”和“宽信用”之间的博弈，短期大概率以震荡为主，后续有待经济数据的进一步验证。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。

行业新闻：1）财政部、生态环境部《开展2022年农村黑臭水体治理试点工作的通知》；2）《全省水泥行业淘汰落后产能工作方案》。

板块行情回顾：本周环保板块表现一般，跑输大盘，跑赢创业板。上周上证综指跌幅为-0.11%、创业板指跌幅为-3.75%，环保工程及服务跌幅为-0.31%，跑输上证综指0.20%，跑赢创业板3.44%；公用事业涨幅为2.31%，跑赢上证综指2.42%，跑赢创业板指6.06%。监测（0.23%）、大气（1.90%)、水处理（-0.52%）、固废（-0.82%）、固废（-0.60%）、水务运营（-3.47%）、节能（3.82%）。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。