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2022年03月07日发布

投资摘要：

每周一谈：

航空轮胎属于轮胎制造领域的尖端产品。由于飞机的起飞和降落都必须依靠轮胎来实现，因此对航空轮胎的安全性与可靠性具有极为苛刻的要求，这也使得航空轮胎研发体系更为复杂。

航空轮胎国产替代空间巨大，由于技术壁垒高，目前全球航空轮胎生产企业仅十余家，主要分布在美国、法国、英国、日本、俄罗斯等国家，超过85%的全球航空轮胎市场由法国米其林集团公司、日本普利司通公司和美国固特异轮胎橡胶公司三家公司占据，外企的高度垄断也为未来的国产替代提供了较大的增长空间，从产品布局和技术积累来看，森麒麟和昊华科技在国内航空轮胎领域处于领先地位。

航空轮胎未来需求前景广阔，航空轮胎的需求量与飞机保有量紧密相关。随着疫情缓解，全球旅行有望逐步恢复，民用航空机队规模的扩大将带动航空轮胎需求增加。另外，国产大飞机今年开始逐步交付，叠加之前投产的ARJ21、新舟系列支线客机规模化生产，将对国内航空轮胎的需求量提供强劲的支撑。预计到2032年，中国民用航空约59万条，相比目前有55%的需求提升空间，这将为国内相关航空轮胎企业提供巨大的市场空间。

投资策略：航空轮胎市场具备非常高的技术壁垒和认证壁垒，这也导致该市场长期被外企垄断。然而，国产大飞机C919有望从今年开始交付，叠加之前投产的ARJ21等支线客机规模化生产，将对国内航空轮胎的需求量提供强劲的支撑，同时也为国产航空轮胎企业切入产业链提供难得的契机。建议关注已经在航空轮胎产业布局多年，同时具备技术积累和先发优势的森麒麟、昊华科技等国内相关龙头企业。

市场回顾：

板块表现：本周中信基础化工板块下跌1.02%，上证综合指数成份上涨0.39%，同期上证综合指数相比，基础化工板块落后1.41个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以下跌为主，其中氮肥、钛白粉、纯碱、粘胶、无机盐等子板块涨幅居前；碳纤维、锂电化学品、钾肥、膜材料、氟化工等子板块跌幅居前。

个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括河化股份、北化股份、安纳达、两面针、百龙创园等；领跌个股包括双星新材、德方纳米、金力泰、恩捷股份、龙蟠科技等。

风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险等。