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原材料价格持续高位运行

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概述

2022年02月25日发布

投资要点:

市场表现

本周(2.18-2.24)沪深300指数下跌2.16%,家电(中信)板块下跌3.67%,行业跑输大盘1.51个百分点,在30个中信一级行业中排名第26。细分子行业方面,厨房电器-3.58%、白色家电-4.48%、照明电工及其他0.51%、小家电-3.18%、黑色家电-2.66%。个股方面,近五个交易日华体科技(+8.28%)、天际股份(+4.42%)和三花智控(+4.01%)涨幅居前,*ST圣莱(-14.15%)、九阳股份(-9.09%)和金莱特(-7.91%)跌幅居前。

行业相关数据

白电方面:据奥维云网(AVC)数据统计,2022年第8周(2022.2.14-2022.2.20)空调线下销额同比增加1.16%,销量同比下降7.4%;线上销额同比增加509.41%,销量同比增加418.69%。冰箱线下销额同比下降33.87%,销量同比下滑41.24%;线上销额同比增加58.25%,销量同比增加59.15%。洗衣机线下销额同比下降27.45%,销量同比下降29.62%;线上销额同比增加93.6%,销量同比增加70.47%。

黑电方面:据奥维云网(AVC)数据统计,2022年第8周(2022.2.14-2022.2.20)彩电线下销额同比下降22.14%,销量同比下降29.07%,线下产品均价为4532元,均价同比上涨449元;线上销额同比增加70.75%,销量同比增加70.75%,线上产品均价为2241元,均价同比下降319元。

厨电方面:据奥维云网(AVC)数据统计,2022年第8周(2022.2.14-2022.2.20)油烟机、燃气灶、集成灶和厨电套餐线下销额分别同比增加0.62%、-6.43%、19%和6.02%,销量分别同比增加-7.09%、-14.2%、35%和-7.94%;线上销额分别同比增加122.04%、86.61%、511.7%和117.28%,销量分别同比增加78.24%、45.38%、260.53%和86.61%。

小家电方面:据奥维云网(AVC)数据统计,2022年第8周(2022.2.14-2022.2.20)豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下降26.36%、53.37%、27.51%和53.66%,销量分别同比下降9.18%、51.15%、24.95%和53.66%;线上销额分别同比增加5.68%、3.08%、2.09%和12.2%,销量分别同比增加15.88%、-13.73%、3.81%和19.04%。

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投资建议

1月,据奥维云网统计数据显示,家电行业线上、线下全品类销额分别同比下滑7.23%和18.03%,销量分别同比下滑20.68%和26.9%,终端销售略显乏力。。我们认为,1月家电市场终端销售略显乏力,主要有以下几点原因:1,今年受春节前移的影响,且去年1月同期基数较高;2,今年多地受奥密克戎疫情的影响,线下店铺关闭且物流无法正常运行,使终端销售受到影响。原材料方面,虽然2021年5月起原材料价格已有所回落,但目前仍然处于价格高位区间,企业产品结构的优化和调整,将有助于盈利能力的改善。投资建议方面,我们建议重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点的低估值龙头。综上,暂时给予行业“看好”评级,建议关注美的集团(000333)、海尔智家(600690)、格力电器(000651)、北鼎股份(300824)和浙江美大(002677)。

风险提示

宏观经济环境波动的风险;疫情反复的风险;汇率波动造成汇兑损失的风险;行业终端需求严重下滑的风险;海外出口景气度下滑的风险。

理工酷提示:

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