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2022年02月21日发布

重点推荐康复医疗设备、锂电设备、半导体设备、面板设备、光伏设备、刀具等：翔宇医疗（688626）、先导智能(300450)、迈为股份(300751)、奥特维（688516）、捷佳伟创（300724）、奥普特(688686)、柏楚电子(688188)、杭可科技(688006)、利元亨（688499）、中国电研（688128）、新益昌（688383）、百利科技（603959）、帝尔激光（300776）、联赢激光（688518）、海目星（688559）、中钨高新（000657）、欧科亿（688308）、华锐精密（688059）、新锐股份（688257）等。

重点行业动态：激光器国产化取得显著成果，Eurocell到2025年将建成每年生产4000万个以上电池的工厂。1）光纤激光器巨头IPG在2021年实现营收14.61亿美元，同比增长22%；净利润2.78亿美元，同比增长74%；毛利率47.7%，同比回升2.8个百分点。另外，2021年IPG在中国市场销售额为5.48亿美元，预计被国内激光器龙头锐科激光追平或赶超。2）近日，英韩合资公司Eurocell宣布计划在西欧建设一个超级电池工厂，投资总额约为7.15亿欧元，目前尚未确定工厂地址。项目分两期建设，最早预计于2023年开始生产电池，到2025年将建成每年生产4000万个以上电池的工厂。Eurocell计划将其电池产品应用于固定式能源存储系统领域，同时还考虑为电动汽车生产动力电池。我们认为，海外电池厂陆续扩产，将有望带动国内锂电设备出海，建议关注先导智能、利元亨等锂电设备企业。

重点推荐：百利科技-锂电业务订单充足，充分受益于下游锂电材料产能扩张。根据我们测算，2025年我国正极材料产能有望达到640万吨，负极材料产能有望达到250万吨，2021-2025年期间产能扩张复合增速分别约为44%和26%。根据我们测算，2021-2025年国内正极材料年均设备需求约162亿元（不含前驱体生产设备市场规模），正极前驱体生产设备需求约81亿元，负极材料设备年均需求约59亿元。②百利具备正负极材料全流程服务能力，在手订单充足，仅2021年，公司锂电业务已经签订超23亿元订单。其中包括：杉杉能源长沙项目8亿元，江苏贝特瑞项目1.1亿元，成都巴莫项目2.3亿元，四川锂源项目0.9亿元、安徽海创8.74亿元等。随着下游扩产，公司有望充分受益。

投资建议：1）推荐康复医疗设备龙头翔宇医疗。2）锂电检测成为机器视觉新增长点，关注全产业布局企业奥普特。3）锂电设备下游空间大，设备公司确定性强，推荐先导智能、利元亨、杭可科技、中国电研、联赢激光、海目星。4）关注优质面板设备企业华兴源创、新益昌。5）推荐激光切割控制系统龙头柏楚电子。6）HJT有望成为下一代主流电池片技术，推荐迈为股份、帝尔激光。7）关注优质刀具企业中钨高新、欧科亿、华锐精密、新锐股份；8）其他关注：华峰测控、绿的谐波、中控技术、百利科技等。（注：翔宇医疗、柏楚电子、华峰测控分别为华西机械与医药、中小盘、电子团队联合覆盖）。

风险提示：经济增长波动加大；相关企业订单获取不及预期等。