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2022年02月21日发布

投资要点

本周纺织服装板块跑赢大盘0.55pct，伟星股份、金鹰股份、安正时尚涨幅靠前。本周（02.14-02.18），SW纺织服装板块上涨1.63%，沪深300上涨1.08%，纺织服装板块跑赢大盘0.55pct。其中SW纺织制造板块上涨2.23%，SW服装家纺上涨0.84%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.13倍，低于近1年均值。本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：伟星股份（+16.77%）、金鹰股份（+16.06%）、安正时尚（+14.13%）、ST摩登（+13.16%）、棒杰股份（+11.63%）。

本周家居用品板块落后大盘1.03pct，浙江永强、盛新锂能、麒盛科技涨幅靠前。本周（02.14-02.18），SW家居用品板块上涨0.05%，沪深300上涨1.08%，家具板块落后大盘1.03pct。从板块的估值水平看，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为24.39倍，SW家具为22.79倍，低于近1年均值。本周涨幅前5的家具板块公司分别为：浙江永强（+24.62%）、盛新锂能（+10.22%）、麒盛科技（+5.65%）、王力安防（+4.92%）、中源家居（+4.47%）。

行业重要新闻：

1.情人节天猫美妆多品类超300%增长，男士护理迎来爆发。2022年情人节，天猫美妆迎来虎年新年开门红：美容护肤、彩妆、美容美体仪器等成交额成倍爆发，多品类同比增速超过300%，其中唇部精华增速超5倍，防晒喷雾、定妆喷雾增速近4倍，面部护理套装、面部精华、涂抹面膜、洁面、脱毛仪等增幅均在200%以上。1）天猫男士行业迎来3倍增长，其中男士美发护发同比增幅将近30倍，男士彩妆和洗护礼盒也意外走红，行业新客中女性购买者首次超越男性。2）“嗅觉经济”也进入爆发前夜，情人节天猫上香薰蜡烛增长近500%，香薰精油、香薰摆件增长近800%，香薰礼盒更是激增超20倍，华伦天奴、路铂廷、阿蒂仙之香、BYREDO、三宅一生、纳西索罗德里格斯等奢香首次亮相。

2.劲霸男装投资四川茶饮品牌。四川本土新式茶饮品牌书亦烧仙草近期拿到超6亿元的投资，参与资方包括劲霸男装、绝味、洽洽、特劳特等。公开资料显示，书亦烧仙草成立于2013年8月，是一个饮品连锁品牌，主要为用户提供咖啡、奶茶、茶饮、甜品、冰淇淋等系列饮品。此次投资共有三支基金，第一支为绝味、洽洽食品、腾讯、克明食品等一起成立的“成都新津肆壹伍”;第二支为洽洽、光大控股和绝味食品共同出资成立的定向基金“湖南书带草”;第三支为由特劳特、劲酒的母公司劲牌以及劲霸男装等一起成立的“青岛诺伟”。书亦烧仙草此轮融资的规模超过6亿元人民币。融资完成之后，湖南书带草和成都新津肆壹伍在书亦烧仙草中的持股比例分别为2%和1.6%，诺伟其定凯持股比例为2.06%。

3.中国与新西兰升级自贸协定，大部分木材免税进口中国。2008年新西兰成为第一个与中国签订自由贸易协定的发达国家，该文件于2021年1月进行了现代化改版，并于2022年4月7日升级，简化了对华货物出口，并因取消关税而大幅降低了贸易成本。截至2021年6月中国与新西兰之间的商品和服务出口达到201亿美元，更新后的协定包括关于电子商务、竞争政策、公共采购和环境等新章节。自贸协定的顺利实施为更新自贸协定创造了良好条件，让中国在2017年成为新西兰最大贸易伙伴，并一直保持这一高水平，而与木材、肉类和旅游服务一起，乳制品已成为新西兰对华出口的主要商品。自2022年1月1日起新西兰大部分乳制品首次免税运往中国，按照目前的出口量，预计这将让新西兰每年多节省1.8亿美元。

公司重要公告：【安正时尚】关于股东股份质押展期的公告；【太平鸟】关于债券持有人减持公司可转换公司债券的公告；【周大生】关于公司1月份新增自营门店情况简报。

投资建议：服装家纺板块，建议关注景气度更高、竞争格局更优的运动服饰龙头安踏体育、李宁，以及细分赛道龙头周大生、波司登、太平鸟。

风险提示：1.地产销售不达预期；2.国内疫情持续出现反复；3.品牌竞争加剧；4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放；5.汇率大幅波动。