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2022年02月21日发布

每周一谈：

开展第三次全国土壤普查：

国务院宣布实施全国土壤普查，带动土壤修复热度提升。 综合行业发展状况，考虑到农用地管理的稳步策略，建设用地开发速度规模影响，未来土壤修复市场的发展相对有限。

十三五发展迅速，但未来挑战仍存。 十三五期间，土壤修复市场规模快速增长，由 2017 年的 86.9 亿元增长至 2021 年的 156.8 亿元，项目数量近两年维持在 3500 个左右。然而，单个项目价格逐步下降，伴随市场竞争进一步加剧，市场占比较高的工程修复类项目主流工艺的确立使技术上逐步同质化。

行业发展较为依赖政策规划。 目前农业用地实施安全保障与风险控制的稳步策略，建设用地开发则多受制于土地开发需求与规模。未来土壤修复市场的发展空间相对有限。

资源综合利用持续推进 产业协同与园区化集中发展仍是主要思路：

发改委联合多部门先后发布《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》及《高耗能重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022 年版）》，双碳背景下，减污降碳、资源综合利用、循环经济模式持续成为工业固废发展的主题，产业协同、集中处置的园区化发展仍是主要思路。

《实施方案》瞄准工业固废减量化痛点、再生资源高值化难点、工业资源协同利用堵点展开十四五期间工作。 提出了 3 大工程，包括工业固废综合利用提质增效、再生资源高效循环利用、工业资源综合利用能力提升。

大宗工业固废治理挑战仍存，再生资源高效循环利用前景乐观。 2025 大宗工业固废利用率目标达到 57%，相较 2021 年发改委在《“十四五”循环经济发展规划》中提出的 60%的目标设定更为保守，体现出大宗工业固废综合利用提质增效挑战性仍存。再生资源高效循环利用领域，废钢废有色金属 2000 万吨，相较 2020 年提升了约 38%；同时，还提出要完善废旧动力电池回收利用体系、深化废塑料循环利用等目标。相对价值较高的再生资源高值化利用发展前景较为乐观。

工业资源综合利用能力提升领域，跨产业、跨地区协同的集聚化发展成为主要思路。《实施方案》强调，强化跨产业、跨地区协同利用，鼓励有条件地区开展“无废城市”、“无废工业园区”、“无废企业”；推动工业装置协同处理城镇固废，探索形成工业窑炉协同处置固废技术路径及商业模式；深入推进工业资源综合利用基地建设，选择工业固废或再生资源集聚、产业基础良好的地区，新建 50 家工业资源综合利用基地。

投资策略： 建议关注具有完整资源化生态、具有综合利用基地等案例开发经验的、资源调配与产业间协作能力较强的大型资源回收企业，如中再资环。

行情回顾：

上周申万环保板块涨跌幅 2.74%，在申万一级行业中排名 8/31，跑赢沪深300 指数 1.66 个百分点。

子版块方面，大气治理、水务及水治理、固废治理、综合环境治理四个申万III 级板块涨跌幅分别达到 3.46%、 2.66%、 1.70%和 9.58%。

具体个股方面，涨跌幅前三位个股为建工修复（25.50%）、清水源（25.48%）、启迪环境（21.13%）。

风险提示： 政策推进不及预期，项目进展不及预期，等。