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2022年02月21日发布

行业核心观点：

2022.2.14-2022.2.18：本周电新行业涨幅为5.53%，同期沪深300涨幅为1.08%，跑赢沪深300指数4.45pct。在申万31个行业板块中位列第1位。

投资要点：

新能源汽车：中国汽车工业协会2月18日披露数据，1月中国新能源汽车产销分别完成45.2万辆和43.1万辆，同比分别增长133.2%和135.8%。中汽协方面分析，1月新能源汽车销量虽未刷新历史纪录，但仍延续了2021年高速发展的态势，产销规模远高于2021年同期。从市场份额来看，1月中国新能源汽车市场份额达到17%。新能源汽车产销高增长推动动力电池出货量高增。数据显示，中国动力电池1月产量共计29.7GWh，同比上升146.2%，其中三元电池产量10.8GWh，占总产量36.5%，同比上升57.9%；磷酸铁锂电池产量18.8GWh，占总产量63.3%，同比上升261.8%。在装车量方面，中国动力电池1月装车量16.2GWh，同比上升86.9%。三元电池、磷酸铁锂电池装车量分别为7.3GWh和8.9GWh，分别同比上升35.2%和172.7%。我们认为高端车型将以高镍电池为主，而配备磷酸铁锂电池的低端车型在未来价格优势将愈发显著。我们看好磷酸铁锂电池渗透率在2022年进一步提升，建议关注相关正极标的。建议关注宁德时代（300750）、当升科技（300073）以及璞泰来（603659）。

新能源发电：光伏方面，本周硅料价格延续涨势，但涨幅放缓，本周整体单晶用料的人民币报价为242元/KG左右。2月份硅料订单大多已签订完毕，本周有一家企业签订2月长单，市场上可售余料不多，其他新成交订单数量大幅减少，推动硅料价格涨幅放缓。硅料产出有限，硅片端新增产能持续释放，终端需求热度持续，供需错配，料价支撑力足，预计3月硅料价格仍将保持上涨态势。基于全球能源转型环境下终端潜在需求量巨大，2022年光伏安装量仍将由供应链瓶颈环节（硅料）的产量决定，而价格将成为调节供给分配的阀门，短期产品价格涨跌不影响全年装机大概率高增。建议关注隆基股份（601012）、通威股份（600438）、晶澳科技（002459）、福莱特（601865）以及京运通（601908）。风电方面，本周风机招标价格持续较低水平。2月18日，龙源电力甘肃、山西、云南等区域675MW风电项目风机采购开标。一共9个项目，最低投标报价折合单价为电气风电的1705元/kW。项目投标平均折合单价在1821元/kW-2217元/kW之间。在风机价格持续下行的背景下，全国风电建设，尤其是能够作为东部沿海省份短期新增电力供应重要来源的海上风电，预计也将持续提速，我们推荐金风科技(002202)、明阳智能（601615）和广大特材（688186）。

氢能：氢被认为是21世纪理想的清洁能源，在助力北京冬奥会实现碳中和目标的过程中扮演了重要角色。北京冬奥会共计投入使用816辆氢燃料电池汽车作为主运力开展示范运营服务，是迄今为止在重大

国际赛事中投入规模最大的。在北京和延庆两大赛区，312辆氢燃料电池汽车自2月4日到2月14日，累计用氢约42.04吨。冬奥会开启了北京氢能产业发展新篇章。北京市正在积极推动京津冀燃料电池汽车示范城市群建设，力争在“十四五”末期，构建形成燃料电池汽车关键零部件和装备制造产业集群。我们认为城市群建设将带动氢能产业链集群发展，氢能也将在更多场合发挥重要作用。建议关注亿华通（688339）、潍柴动力（000338）以及美锦能源（000723）。

风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。