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2022年02月15日发布

本周（2/7-2/11）SW电子行业指数下跌3.32%，电子行业指数跑输沪深300指数4.15个百分点，一级行业中排27/28。各子行业涨跌幅：其他电子Ⅲ（4.25%）、模拟芯片设计（3.63%）、品牌消费电子（2.09%）、面板（2.06%）、集成电路封测（2.02%）、电子化学品Ⅲ（-0.81%）、LED（-1.33%）、分立器件（-2.12%）、印制电路板（-2.19%）、半导体材料（-4.29%）、光学元件（-4.35%）、被动元件（-5.93%）、数字芯片设计（-6.24%）、消费电子零部件及组装（-6.90%）、半导体设备（-10.36%）。截至本周收盘，电子行业市盈率PE-TTM31.82倍。

支撑评级的要点

行业动态：中芯国际发布2021年第四季度财报。4Q21实现营收15.80亿美元，环比增长11.6%，同比增长61.1%；实现归属于上市公司股东的净利润5.34亿美元，环比增长66.4%，同比增长107.8%；毛利率达到35.0%，创历史新高，环比提升1.9个百分点，同比提升17.0个百分点。预计1Q22营收环比增长15%-17%，毛利率范围为36%-38%。预计2022年公司销售收入增速会好于代工业平均值，毛利率高于公司2021年水平，资本开支预计约50亿美元，产能增量高于2021年。广州市2022年重点项目计划。根据计划，2022年广州市重点建设项目包括粤芯半导体项目二期、广东芯粤能半导体电子元器件制造项目一期、增芯科技12寸MEMS传感器及特色工艺晶圆制造量产线项目等；建设预备项目包括粤芯半导体项目二期、广东芯粤能半导体电子元器件制造项目一期、增芯科技12寸MEMS传感器及特色工艺晶圆制造量产线项目等。美商务部将33家中国实体纳入“未经核实名单”。被列入UVL的实体没有资格通过“许可例外”接收受出口管理条例EAR约束的物品。另外，向名单内实体出口、再出口、转让（境内）受美国EAR管辖的物项时，即使依照EAR的规定不需要申请出口许可，出口商、再出口商或转让商也须要求名单内实体提供最终用户和最终用途声明。欧盟委员会正式提出《欧洲芯片法案》提案。根据该法案，欧盟委员会计划拨款110亿欧元的公共资金用于半导体研究、设计和制造，到2030年拉动总计430亿欧元的公共和私人投资。欧盟计划，到2030年将芯片产量占全球的份额从目前的10%提高至20%。

投资建议

IC设计：建议关注韦尔股份、圣邦股份、北京君正、卓胜微、艾为电子、恒玄科技、兆易创新等。

功率半导体：建议关注士兰微、华润微、时代电气、捷捷微电、新洁能。

IC制造：建议关注中芯国际、华虹半导体（港股）。

IC封测：建议关注长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技等。

消费&汽车电子：建议关注立讯精密、歌尔股份、环旭电子、水晶光电等。

风险提示

海外疫情控制不及预期；半导体景气不及预期；终端需求不及预期。