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2022年02月14日发布

主要观点：

市场迎来春季回暖，宽信用叠加稳增长政策利好科技板块

计算机板块近期躁动行情频出，通过复盘我们发现，计算机申万指数春节前一周周跌幅9.69%，跑输上证指数5.12%，主要系美联储加息致外围市场抑制A股风险偏好，计算机在整体市场行情走弱的环境下往往反应更加剧烈。节后计算机板块在外部利空消化、政策加码、流动性充裕的支撑下有所回升，周涨幅1.03%。根据华安策略报告《春季躁动势起，成长和稳增长并重》，稳增长链条和成长风格或成为二月市场升势的主线：稳增长效果初现，重点关注新型电网建设方向，如电力信息化；成长或迎来反弹，关注计算机基础产业链国产化3.0，如研发设计类工业软件；主题机会方面关注数字经济相关板块，如数字人民币等。

TMT板块整体重回低估值区间，计算机高弹性更具投资潜力

通过对TMT板块进行估值复盘，我们发现计算机板块在TMT四大板块中，相对更具备投资价值。过去两年，计算机/电子/传媒/通信申万指数的PE中枢分别在64x/45x/36x/38x，当前估值分别为49x/30x/28x/38x。经过春节前的A股整体回调，计算机、电子、传媒板块目前都处于估值低位。四板块估值标准差分别为10.1/7.9/8.4/4.5，计算机板块的估值波动性更强，市场回暖的环境下投资潜力较大。

计算机板块政策频出，关注相关子赛道

受益于宽信用及稳增长政策，叠加计算机板块近期政策，我们认为以下几条主线值得关注：1）电力信息化：双碳背景下电力系统转型加速，电力信息化建设成新型电网建设的重点之一。我们测算“十四五”两网智能化投资占比有望提升至14%-17%，投资额从约3000亿元提升至4500+亿元。其中清洁能源占比提升、高效化电网系统升级、应用侧变革都将带来新的信息化升级投资机遇。建议关注朗新科技、远光软件、南网科技等。2）数字人民币：近期央行等四部门印发《金融标准化“十四五”发展规划》，提出要稳妥推进法定数字货币标准研制，确立发行、流通和回笼各环节的标准化流程。我们认为未来央行或制定更加具体的标准规范数字货币相关业务，从而推动数字人民币的大规模普及。建议关注广电运通、宇信科技、正元智慧等。3）研发制造类工业软件：国际技术竞争日渐加剧，而上游多个核心环节均由海外公司占据主导，海外企业市占率超过70%，因此上游核心工具链的国产替代迫在眉。目前国内已经在EDA、科学仪器等环节诞生了多个优质企业，建议关注鼎阳科技、概伦电子等。

建议关注

金融科技&信创：广电运通、宇信科技、恒生电子、长亮科技。

工业软件：和达科技、鼎阳科技、宝信软件、瑞纳智能。

人工智能：佳都科技、科大讯飞、大华股份、海康威视、奥普特。

智能汽车：中科创达、虹软科技、德赛西威、道通科技、千方科技。

风险提示

1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。