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2021年11月08日发布

一周市场回顾：本周SW机械板块上涨2.10%，沪深300下降1.35%。三季报仍然是近期资金博弈的重心，缺乏信息催化下板块性机会较少，以个股机会为主。宁德时代三季报超预期背景下锂电设备景气有望进一步强化，一二线品种涨幅领先；另外以捷昌驱动/八方股份为代表的出口型公司在运费、大宗等因素干扰下Q3盈利能力低于预期，收入端仍保持高速增长。

每周增量研究：Q3季报披露完成，展望Q4，我们认为仍然是聚焦三大方向：1）聚焦出口修复型公司，Q3在运费、大宗、疫情、汇率、关税等因素影响下，盈利能力低点已现，股价处于低位，建议重点关注捷昌驱动（线性驱动控制系统龙头，下游升降桌、医疗、光伏等领域加速兑现，22年业绩弹性非常大）；八方股份（电踏车电机龙头，欧美市场超高景气，Q3收入仍保持高速增长，中性预计22年估值属于历史下限水平）；2）锂电设备仍是景气最明确的板块，建议重点关注先导智能（深度绑定宁德时代，整线交付能力受益海外扩产浪潮，非标平台型企业逐渐形成）；杭可科技（深度绑定LG，业绩低点已现，LG扩产在即，订单弹性大）；3）长期趋势、竞争格局以及短期业绩增长确定性强个股，包括华测检测、怡合达、宏华数科、奕瑞科技等；4）阶段性把握新产品周期下公司业绩弹性的爆发性，建议重点关注天宜上佳（光伏热场业务成为公司第二增长曲线）；佳士科技（数字化焊接以及工业焊接接力公司成长）、国茂股份（高端减速机以及专用减速机持续加速放量）、柏楚电子（智能切割头放量持续超预期，焊接机器人运控系统值得期待）。

本周重要研究：激光-柏楚电子：业绩持续高增，平台型公司初显；自动化-国茂股份：多产品持续布局，Q3业绩弹性显现。

本周核心观点：自动化：2021年9月，国内工业机器人产量2.90万套，同比增长19.1%。维持强劲。制造业持续高景气，建议关注国茂股份、欧科亿、埃斯顿、绿的谐波、奥普特、国盛智科、海天精工等；重点关注克来机电，Q3将是业绩低点。激光：激光行业整体景气度仍较高，激光器价格下降带来激光切割渗透率与功率中枢加速提升，关注国产激光器龙头锐科激光以及长期受产业链价格竞争影响较小的国产激光切割系统龙头柏楚电子。光伏设备：行业降本提效是主旋律，随着异质结成本国产化的推进，HJT电池片的综合成本有望在明年达到PERC电池片的水平，重点关注迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电。锂电设备：国内2021年9月新能源汽车销量为35.7万辆，同比增长1.5倍。全球电动化浪潮明确，关注先导智能、杭可科技、奕瑞科技。第三方检测：中长期制造业、消费升级带动第三方检测需求持续增长，治理结构下的公司管理能力将是从业机构的核心竞争力，行业马太效应显著，重点推荐华测检测等。工程机械：根据CCMA数据，2021年9月，主机厂商共计销售各类挖掘机械产品20085台，同比下降22.9%。中长期龙头具备一定安全边际，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科、建设机械。

本周重点推荐：奕瑞科技、先导智能、柏楚电子、国茂股份、八方股份。

风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。