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2022年02月14日发布

投资要点

本周纺织服装板块跑赢大盘1.85pct，巨星农牧、华斯股份、ST摩登涨幅靠前。本周（02.07-02.11），SW纺织服装板块上涨2.67%，沪深300上涨0.82%，纺织服装板块跑赢大盘1.85pct。其中SW纺织制造板块上涨2.12%，SW服装家纺上涨2.34%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.96倍，低于近1年均值。本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：巨星农牧（+31.56%）、华斯股份（+19.25%）、ST摩登（+16.33%）、安奈儿（+12.08%）、百隆东方（+11.38%）；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：*ST环球（-14.75%）、雪松发展（-9.78%）、牧高笛（-9.27%）、安正时尚（-9.05%）、三夫户外（-7.58%）

本周家居用品板块落后大盘0.11pct，金牌厨柜、索菲亚、盛新锂能涨幅靠前。本周（02.07-02.11），SW家居用品板块上涨0.72%，沪深300上涨0.82%，家具板块落后大盘0.11pct。从板块的估值水平看，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为24.47倍，SW家具为22.97倍，低于近1年均值。本周涨幅前5的家具板块公司分别为：金牌厨柜（+15.85%）、索菲亚（+8.16%）、盛新锂能（+7.65%）、志邦家居（+7.16%）、大亚圣象（+5.01%）；本周跌幅前5的家具板块公司分别为：皮阿诺（-10.88%）、麒盛科技（-7.03%）、喜临门（-6.71%）、永艺股份（-6.01%）、曲美家居（-5.51%）

行业重要新闻：

1.雅诗兰黛Q2同比增长14%，中国大陆护肤品与香水劲增。近日，雅诗兰黛公布2022财年第二季度业绩，公司Q2净销售额55.39亿美元（约352亿元人民币）/+14％；净利润10.90亿美元（约69.3亿元人民币）/+24％，西方市场有复苏迹象。按产品分，护肤产品净销售额为31.59亿美元（约200.8亿元人民币）/+12％；化妆品净销售额为13.86亿美元（约88亿元人民币）/+11％；香水产品净销售额为7.99亿美元（约50.7亿元人民币）/+29％；护发用品净销售额为1.80亿美元（约11.4亿元人民币）/+17％。两大趋势：1）双十一表现出色提振全年预期：截至2021年12月31日的第二季度，公司销售额比上年同期的48亿5000万美元（约308亿元人民币）增长14%，每个地区和产品类别的净销售额都有所增长，反映了实体零售店（主要是西方市场）的早期复苏，同时反映了消费者对节日产品和关键购物时刻的反应。2）亚太市场营收增速最低，中国大陆护肤品与香水销量增长强劲：分区域来看，美洲市场是雅诗兰黛该季度业绩的主要推动力，营收增幅为24%；欧非中东地区营收增长为15%；亚太地区增长7%。亚太地区的净销售额增长主要受中国大陆、澳大利亚和东南亚大部分地区的推动，尤其是护肤品、香水和护发产品的净销售额增长了两位数。2.李宁要“再造”一家上市公司。2月8日消息，由李宁、莱恩资本和Astrapto联合发起的，SPAC公司TrinityAcquisitionHoldingsLtd已于2022年1月31日正式向港交所主板递交上市申请，目前李宁、莱恩资本和Astrapto分别拥有已发行的所有B类股份的33%、42%及25%。李宁与莱恩资本曾于2021年3月31日就向美国证券交易委员会递交S-1文件，共同创立SPAC公司TrinityAcquisitionCorp，注册时间为2月4日。该计划是申请TrinityAcquisition于纽交所挂牌上市，募资规模预计为2.5亿美元，股票代码为“TRNY.U”。财务方面，该公司成立日期为2021年12月3日至2021年12月31日，并无产生任何收益。公司于2021年12月3日至2021年12月31日就设立本公司及记账产生开支4.7万港元。于2021年12月31日，公司的现金为零，但拥有4.7万港元净负债。

3.国内外纺厂试探性上调棉纱报价。2月8日，国际棉花价格指数（SM）141.42美分/磅，跌1.17美分/磅，折一般贸易港口提货价22038元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花价格指数（M）139.70美分/磅，跌1.24美分/磅，折一般贸易港口提货价21772元/吨。春节过后，带动现货行情。纺织企业陆续复工复产，纱线价格也普遍上涨，市场迎来“开门红”，涨幅100-1000元/吨。除涤纱、人棉纱外，其余品种棉纱价格继续试探性上涨，涨幅100-1000元/吨。春节期间美棉表现强势，受此影响进口纱外盘价格普涨。如印度精梳纱价格走强，纱厂较好品质JC32S机织可漂报价4.87美元/千克，折合人民币36800元/吨。目前下游市场开始复工复产，尤其是原料库存较为充裕，且劳工多在本地的纺企开机率回升较快；而原料库存紧缺的小厂目前还未开工。由于节后棉花原料的涨幅较大，因此棉纱价格亦出现一定幅度的上涨，上涨约100-1000元，但整体并未放量，主要因为当前下游市场的基本面并无明显改善，价格传导不畅依旧是难题。因地产棉库存不足，纺织企业采购仍以新疆皮棉为主，市场成交少量，刚需为主，个别纺织企业有新单签订，但下游厂商担心棉花、纱仍有调整，多以一单一议为主，纺织企业也谨慎接单，市场购销均较理性。

公司重要公告：【健盛集团】关于以集合竞价方式回购公司股份的回购进展公告；【周大生】关于回购公司股份的进展公告;【朗姿股份】关于境外控股子公司发布2021年度业绩预告的提示性公告。

投资建议：服装家纺板块，建议关注景气度更高、竞争格局更优的运动服饰龙头安踏体育、李宁，以及细分赛道龙头周大生、波司登、太平鸟。

风险提示：1.地产销售不达预期；2.国内疫情持续出现反复；3.品牌竞争加剧；4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放；5.汇率大幅波动。