理工酷

2022年02月14日发布

新冠口服特效药获准进入中国。2 月 11 日，国家药监局批准辉瑞新冠病毒治疗药物奈玛特韦片/利托那韦片组合包装(即 Paxlovid)进口注册，本品为口服小分子新冠病毒治疗药物，用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒肺炎(COVID-19)患者。相比于大分子药物（如注射用中和抗体药物等），小分子口服药具有抗病毒效果直接、生产成本和用药成本低、运输和储运条件易满足、居家服用方便等优势，因此被寄予终结疫情的厚望。

叠加有序放开预期持续验证。国家应急防控药物工程技术研究中心研究员钟武表示：“目前感染新冠病毒的患者中，轻中症患者占到 85%以上，这些人如果能居家就用上小分子口服药物进行治疗的话，不仅可以快速消灭病毒，还可以将传染给其他人的风险降到最低，同时可以缩短隔离的时间，对改变我国现有的疫情防控策略可能会发挥重要作用。”因此，我们可以合理预期，新冠口服特效药 Paxlovid 进口到中国后，将加速推动我国疫情防控政策的调整，政策有序放开和实体景气修复的预期将进一步显著增强。

基于整体消费板块政策加持预期增强，看好酒旅餐饮板块投资机会。目前来看，国内外疫情放宽趋势正在持续得到验证，如开放国门、试行恢复直航等先后出台。1）2 月 7 日下午，澳大利亚总理官宣：澳大利亚将于 2 月 21日向剩余签证持有者重新开放国际边界，入境者需持有效签证+已接种 2 剂受认可的疫苗即可入境。在美英等国去年下半年已逐步开放国门的背景下，澳大利亚曾被戏称“隐士国家”，我们认为此举意味国际旅行市场整体趋势向好。2）2 月 9 日，来自英国工业联合会 CBI 的消息，中国和英国之间可能在本月展开为期两周的直航复航测试，如果测试成功可能在未来恢复中英两国之间的定期直飞航线。计划测试将在本月中下旬开始，航线为两条从伦敦希思罗 LHR-上海浦东 PVG 的往返航线，最大载客人数为 30%。3）2 月 9日，云南省文旅厅官宣"关于我省即日起恢复跨省团队旅游的通知"，鉴于目前云南省已无疫情防控中高风险地区，自 2022 年 2 月 9 日起，恢复云南省旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。

基于以上积极信号，我们认为： 1）2022 年是旅游餐饮相关消费的底部反转之年。大概率的放开的路径是先国内再国门，国内旅行放开正在进行中，国门放开在指定路线图，2022 年有望有三个政策窗口期，即冬奥后、两会后、二十大之后；2）全球疫情管控降级将对整体消费板块形成系统性β，需求恢复且成本下降的盈利敞口扩张，强化消费配置价值；3）资本市场的预期已经形成，度假优于商务，长线优于周边。

板块及建议关注

1.免税【中国中免】【王府井】 ；2.酒店【君亭酒店】【锦江酒店】【首旅酒店】【华住集团】 ；3.目的地之主题乐园【海昌海洋公园】【复星旅文】，目的地之景区【中青旅】【黄山旅游】【长白山】【峨眉山 A】【桂林旅游】等； 4.OTA【携程】【同程艺龙】 ；5.餐饮之连锁餐饮及供应链【九毛九】【海伦司】【海底捞】【千味央厨】【颐海国际】；餐饮之现制茶饮及供应链【奈雪的茶】【海融科技】【立高食品】【南侨食品】【佳禾食品】； 餐饮之预制菜 【味知香】【同庆楼】等；6.出境游【凯撒旅业】 ；7.机场航空【上海机场】【白云机场】【美兰空港】【中国东航】【中国国航】【南方航空】 ；8.特别关注消费板块性配置价值。

风险提示： 疫情恢复不及预期；疫情防控力度加大风险；宏观消费下行风险；市场竞争风险等。