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社融增量新高叠加供给扰动,金属价格整体向好

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概述

2022年02月14日发布

核心观点

宏观: 美国 CPI 持续走高,国内社融增量创历史新高。 国外: 美国 1 月名义 CPI 上涨 7.5%, 继续创下 1982 年 2 月以来新高, 3 月中旬美联储 FOMC 加息 50 个基点的预期概率由之前的 24%飙升至 54%。 国内: 1 月社会融资规模新增 6.17 万亿元,同比多增 9842 亿元, 创历史新高。

钢铁: 冬奥会期间钢厂限产,年后复产进度出现反复。 本周螺纹钢产量环比明显下降4.55%,消耗量环比大幅下降 41.13%。本周钢企复产继续,根据 Mysteel 数据,本周长流程螺纹钢产能利用率为 67.3%,环比明显下降 3.08PCT。 受冬奥会影响,唐山、山西地区的部分钢厂本周停产检修, 年后复产进度出现反复。

新能源金属: 全球新能源乘用车销量同比大增, 2022 年有望延续涨势。 锂方面,本周国产 56.5%氢氧化锂价格为 32.65 万元/吨,环比明显上升 9.38%;国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 39.2 万元/吨,环比明显上升 7.69%。本周 MB 标准级钴环比小幅上升,四氧化三钴环比持平。镍方面,本周 LME 镍现货结算价格为 23550 美元/吨,环比微幅下降 0.42%。

工业金属: 铝供给扰动明显,社融增量新高支撑工业金属价格。 本周铜冶炼厂TC/RC 环比小幅上升,全球精炼铜产量、原生精炼铜 10 月产量环比小幅上升,电解铝 12 月开工率维持高位为 89%,环比小幅上升 0.93PCT;库存方面, LME 铜库存环比明显下降, LME 铝库存环比大幅上升;价格方面,本周 LME 铜现价环比明显上升 1.67%, LME 铝现价环比明显上升 2.15%;盈利方面,本周新疆、 山东、内蒙电解铝盈利环比上升。

金: 加息预期强化,金价环比明显上升。 本周 COMEX 金价环比明显上升 3.07%,黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升 8.46%;本周美国 10 年期国债收益率为1.92%,环比微幅下降 0.01PCT 。

投资建议与投资标的

钢:普钢方面,建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司,建议关注 中信特钢(000708,买入)、方大特钢(600507,未评级)、 华菱钢铁(000932,买入),另一方面关注 PB 较低的上市公司,如马钢股份(600808,未评级)、 新钢股份(600782,未评级)、鞍钢股份(000898,未评级)、 太钢不锈(000825,未评级);特钢方面,建议关注新能源核电、风电的特材供应企业,如久立特材(002318,买入)。

新能源金属:建议关注赣锋锂业(002460,未评级)、 永兴材料(002756,买入)、 盐湖股份(000792,未评级)等锂资源丰富的企业。

铜:建议关注矿端扩张的紫金矿业(601899,买入); 及锂电铜箔生产企业: 嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。

铝:建议关注布局绿铝的 云铝股份(000807,未评级)、 明泰铝业(601677,买入),及高端铝材企业南山铝业(600219,未评级)。

金:建议关注行业龙头 紫金矿业(601899,买入)、山东黄金(600547,未评级)、 盛达资源(000603,未评级)等

风险提示

宏观经济增速放缓;原材料价格波动

理工酷提示:

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