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2022年02月14日发布

核心观点

宏观： 美国 CPI 持续走高，国内社融增量创历史新高。 国外： 美国 1 月名义 CPI 上涨 7.5%， 继续创下 1982 年 2 月以来新高， 3 月中旬美联储 FOMC 加息 50 个基点的预期概率由之前的 24%飙升至 54%。 国内： 1 月社会融资规模新增 6.17 万亿元，同比多增 9842 亿元， 创历史新高。

钢铁： 冬奥会期间钢厂限产，年后复产进度出现反复。 本周螺纹钢产量环比明显下降4.55%，消耗量环比大幅下降 41.13%。本周钢企复产继续，根据 Mysteel 数据，本周长流程螺纹钢产能利用率为 67.3%，环比明显下降 3.08PCT。 受冬奥会影响，唐山、山西地区的部分钢厂本周停产检修， 年后复产进度出现反复。

新能源金属： 全球新能源乘用车销量同比大增， 2022 年有望延续涨势。 锂方面，本周国产 56.5%氢氧化锂价格为 32.65 万元/吨，环比明显上升 9.38%；国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 39.2 万元/吨，环比明显上升 7.69%。本周 MB 标准级钴环比小幅上升，四氧化三钴环比持平。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 23550 美元/吨，环比微幅下降 0.42%。

工业金属： 铝供给扰动明显，社融增量新高支撑工业金属价格。 本周铜冶炼厂TC/RC 环比小幅上升，全球精炼铜产量、原生精炼铜 10 月产量环比小幅上升，电解铝 12 月开工率维持高位为 89%，环比小幅上升 0.93PCT；库存方面， LME 铜库存环比明显下降， LME 铝库存环比大幅上升；价格方面，本周 LME 铜现价环比明显上升 1.67%， LME 铝现价环比明显上升 2.15%；盈利方面，本周新疆、 山东、内蒙电解铝盈利环比上升。

金： 加息预期强化，金价环比明显上升。 本周 COMEX 金价环比明显上升 3.07%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升 8.46%；本周美国 10 年期国债收益率为1.92%，环比微幅下降 0.01PCT 。

投资建议与投资标的

钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注 中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、 华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注 PB 较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、 新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、 太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。

新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、 永兴材料(002756，买入)、 盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。

铜：建议关注矿端扩张的紫金矿业(601899，买入)； 及锂电铜箔生产企业： 嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

铝：建议关注布局绿铝的 云铝股份(000807，未评级)、 明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)。

金：建议关注行业龙头 紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、 盛达资源(000603，未评级)等

风险提示

宏观经济增速放缓；原材料价格波动