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2022年06月13日发布

宏观： 5 月通胀超预期加大美联储加息压力，国内社融回暖提振经济修复预期。 美国5 月 CPI 同比上涨 8.6%， 创 40 年新高，通胀升温可能迫使美联储更激进行动，美联储加息压力有所加大。国内来看， 据央行数据， 5 月社会融资规模增量为 2.79 万亿元，比上年同期多 8399 亿元。已验证了“宽信用”复苏，但结构上仍有改善空间，其中新增人民币贷款和政府债券两者合计贡献新增社融同比增量的 93%，而其他分项变化不大。 此外 22 年 5 月我国以美元计价的出口同比为 16.9%，较 4 月 3.9%的同比增速明显回升，远超预期的 7.3%， “疫后复苏”初显成效， “稳增长”逻辑正持续演绎。

钢： 稳增长政策持续推进，或将推动需求持续向好。 本周螺纹钢产量环比微幅上升0.27%，消耗量环比明显上升 8.20%。本周钢企复产继续，据 Mysteel 数据，本周长流程螺纹钢产能利用率为 76.0%，环比明显上升 2.16PCT。 随着上海复工复产及稳增长政策持续推进，或将推动需求持续向好。

新能源金属： 阿根廷设碳酸锂出口最低价，或增强锂价高位持续预期。 锂方面，本周国产 56.5%氢氧化锂价格为 46.75 万元/吨，环比持平；国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 46.75 万元/吨，环比小幅上升 0.86%。本周 MB 标准级钴环比明显下降，四氧化三钴环比明显下降。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 28055 美元/吨，环比小幅上升 1.25%。

工业金属： 疫情影响减弱，关注基建、汽车需求修复结构性投资机会。 本周铜冶炼厂 TC/RC 环比明显下降，全球精炼铜产量、原生精炼铜 3 月产量环比大幅上升，电解铝 4 月开工率维持高位为 92%，环比微幅上升 0.44PCT；库存方面， LME 铜库存环比大幅下降， LME 铝库存环比明显下降；价格方面，本周 LME 铜现价环比明显上升 2.51%， LME 铝现价环比小幅上升 0.89%；盈利方面，本周新疆、云南、山东电解铝盈利环比下降， 内蒙电解铝盈利环比上升。

金：美国高通胀率引发加息加速的担忧，金价加速下行。 本周 COMEX 金价环比小幅下降 0.94%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升 1.55%；本周美国 10 年期国债收益率为 3.15%，环比微幅上升 0.19PCT。

投资建议与投资标的

钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注 PB 较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)； 特钢方面，建议关注新能源核电特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。

新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。

铜：建议关注铜金矿端均扩张的紫金矿业(601899，未评级)；及锂电铜箔生产企业： 嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

铝：建议关注再生铝龙头企业明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业华峰铝业(601702，买入)等。

金：建议关注山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等

风险提示

宏观经济增速放缓；原材料价格波动