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2022年02月14日发布

行情回顾：本周公用事业（申万）行业指数上涨5.94%，跑赢沪深300指数5.12%，板块表现强于大盘。环保行业细分子行业中，水务涨幅居前。公用行业细分子行业中，火电涨幅居前。

专题研究：根据中电联发布的《2021-2022年度全国电力供需形势分析预测报告》，预计2022年全年全社会用电量8.7-8.8万亿千瓦时，同比增长5%-6%，整体全社会用电量呈持续增长态势。此外，预计2022年非化石能源发电装机合计达到13亿千瓦左右，将有望达到总装机规模的50%，风光可再生能源装机规模将显著增长。

行业动态：国家发改委、生态环境部、住房城乡建设部、国家卫生健康委发布的《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》提出，2025年城镇环境基础设施建设主要目标包括：1）污水处理及资源化利用，新增污水处理能力2000万立方米/日；2）固体废物处置及综合利用能力显著提升，利用规模不断扩大，新增大宗固体废物综合利用率达到60%。政策落地推进利好污水处理及固废产业。

投资建议：能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高。此外，绿电试点交易启动，从价格端为绿电企业带来边际收益，且碳排放权配额交易和CCER交易为绿电企业带来增量业绩来源。绿电板块在“十四五”期间有望维持高景气度，建议积极把握绿电板块的投资机遇。建议关注：1）以风光清洁能源为主的三峡能源、江苏新能、中闽能源、节能风电、太阳能、晶科科技、芯能科技；2）积极转型新能源发展的华润电力、华能国际、吉电股份、上海电力、福能股份。环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注积极推进转型发展的圣元环保、荣晟环保、旺能环境。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，建议关注电力行业智能运检标的申昊科技和配电网工程建设和运维的苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。