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2021年12月27日发布

行情回顾：本周公用事业（申万）行业指数上升0.83%，跑赢沪深300指数1.5%，板块表现强于大盘。环保行业细分子行业中，环保行业细分子行业中，大气治理涨幅居前。公用行业细分子行业中，火电、清洁能源发电涨幅居前。

专题研究：我国新一轮电力市场化改革于2015年开启，电力市场化改革指导意见明确本轮电力改革的重点和方向，后续接连推出多项配套政策，全方面推进电力市场化交易改革。2021年9月，绿电交易试点启动，还原绿电商品属性，助推新能源电力消纳。政策出台落地过程中，我国电力市场化交易规模及交易占比不断上升。随着前期试点实践，大范围开展电力市场化交易条件具备。2021年10月15日，国家发改委下发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，我国电力市场化改革迈出重要一步，高耗能企业基本实现市场化交易。通知发出后，部分省市发布2022年电力市场化交易政策，对电力市场交易规模、参与及交易方式、交易价格、绿电交易等做出规定，有效推动电力市场化改革的政策举措落地。

行业动态：国家能源局、发改委发布第一批大型风、光大基地项目名单，涉及19省份，规模总计97.05GW。随着风光大基地项目建设推进，风光运营商装机规模有望持续增长，利好风光运营企业。华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程1号反应堆首次并网成功，标志着全球首座具有第四代先进核能系统特征的球床模块式高温气冷堆，实现从“实验室”到“工程应用”的跨越，有利于推动我国核电发展。

投资建议：“十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发CCER增量收益四大投资方向。建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力，新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、芯能科技。同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。