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2022年02月10日发布

核心观点

2021年行情回顾：2021年有色金属行业表现优异。申万有色金属行业2021年全年上涨39.6%，在申万31个一级行业中排名第3名。分阶段来看，申万有色金属行业指数在2021年上半年处于盘整状态，整体波动较小，后半年起伏加大，并于2021年9月创下全年最大涨幅63.8%。分子行业来看，有色金属行业多数子行业表现优异，稀有金属、金属新材料、能源金属、工业金属行业的涨势较好，涨幅分别为58.6%、55.4%、55.0%、26.0%；贵金属表现一般，全年下跌5.7%。

2021年业绩前瞻：(1)稀有金属板块：年报预告显示稀有金属板块多数公司实现增长。目前稀有金属板块共计26家公司，其中21家公司发布2021年度业绩预告。在已公布的21家公司中，17家预计2021年净利润同比增加，占比达81%。(2)金属新材料板块：金属新材料板块所有已披露业绩预告的公司均实现增长。2021年氧化镨价格同比上涨150.0%，氧化钕价格同比上涨81.4%。在各新材料金属价格快速上行的推动下，预期板块全年将有亮眼业绩。(3)能源金属板块：板块中锂资源公司盛新锂能预计2021年归母净利润同比增速将达3119.9%。为当前有色金属板块最高业绩增速，在新能源汽车的带动下，预计能源金属板块全年表现优异。(4)工业金属板块：主要工业金属价格均有所增长，但涨幅不一，预期工业金属板块全年业绩将整体提高，但不同企业将有所分化。(5)贵金属板块：贵金属价格全年震荡，黄金价格全年同比下降5.5%，四季度环比上涨2.7%，预期贵金属板块全年业绩表现将较为稳健。

2022年展望：(1)稀有金属板块：2021年中国新能源汽车累计销量352.1万辆，随着新能源汽车持续放量，以及基建项目的不断推进，稀有金属需求将持续增长。(2)金属新材料板块：“十四五”提出推动新材料产业高质量发展，预计未来新材料产业规模将达到10万亿。(3)能源金属板块：“双碳”政策下，新能源汽车持续渗透，带动动力电池装车量大幅提高，2021年我国动力电池装车量已达154.5GWh，预期未来能源金属行业将持续景气。(4)工业金属板块：2022年部分工业金属供应仍具有不确定性，工业金属供需错配仍存，未来板块景气度仍有望保持高位。(5)贵金属板块：短期来看，当前市场对于美联储加息预期较为强烈，未来短期内随着美联储加息的落地，黄金价格或将迎来一定反弹。中长期来看，2022年2月7日布伦特原油价格已达92.69美元/桶，较年初上涨约17.4%，国际油价持续上涨表明当前的通胀形势尚未缓和，同时欧米克戎在全球不断蔓延，2022年2月7日全球新增感染人数高达218.9万人，未来全球经济的不确定性仍存。贵金属板块在当下时点的配置价值正在不断凸显。

投资建议

2021年有色金属行业多数子板块表现良好，在全球能源转型以及通胀水平高企的背景下，2022年有色板块未来有望持续强势，相关企业或将受益，如：天齐锂业、盛新锂能、紫金矿业等。

风险提示

国际地缘冲突加剧、大宗商品价格剧烈波动、国际宏观经济政策变化