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2022年02月07日发布

行业核心观点：

上个交易周，电子指数（申万一级）下跌，跌幅为5.27%，跑输沪深300指数0.76个百分点。从子行业来看，二级子行业中光学光电子跌幅最大，跌幅为6.78%。三级子行业中跌幅最大的是光学元件，跌幅为9.59%。上个交易周的行业动态中，在光伏电子板块，硅料节前报价持稳微涨，二月份新增产能平稳释放预计将支撑产量环比继续小幅增加；在显示面板板块，产品出货边际修复趋势渐起，小尺寸需求推动预计增强。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐硅料、显示面板等景气度细分领域。

投资要点：

硅料节前报价持稳微涨：在硅料报价方面，国内单晶复投料在春节前交易周的价格区间为23.0—24.7万元/吨，成交均价上涨至24.11万元/吨，周环比涨幅为0.46%；单晶致密料价格区间为22.8—24.5万元/吨，成交均价上涨至23.85万元/吨，周环比涨幅为0.38%，整体价格持稳微涨。受光伏及半导体等持续增长的市场需求拉动，硅料下游的硅片企业一季度开工率维持相对较高水平，硅料采购需求持续；春节前各地物流运输陆续逐渐受限，导致可签订单减少，为报价提供了支撑；并且硅片价格上涨幅度已覆盖硅料成本，报价续涨具有相对较高的接受度，综合导致硅料价格延续持稳上涨态势，二月份新增产能平稳释放预计将支撑产量环比继续小幅增加。

面板出货边际修复趋势渐起：集邦咨询近日调查显示，2021年电视出货量下降约3.2%，达2.1亿台。电视品牌2021上半年出货受益于美国救济金带动而持续畅销，同时品牌厂商进行面板库存回补也推升了面板价格；而下半年随着欧美疫情趋缓，疫期政策红利淡退，需求面临考验，此外原料和运费高涨垫高了整机成本，成本随之转嫁到终端售价，成本过高导致促销成效不明显，终端需求随之低迷。经过2021下半年电视面板价格大幅修正后，2022年尤其小尺寸面板价格已贴近面板厂现金成本，有利于品牌厂商重新提高小尺寸出货比重，递延性需求或将推动2022年电视出货量实现增长。

行业估值水位仍旧不高：SW电子板块PE(TTM)为39.64倍，仍显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。

上周电子板块表现走弱：上周申万电子行业362只个股中，上涨37只，下跌323只，持平2只，上涨比例为10.22%。

风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；科技摩擦的风险；疫情再度弥漫的风险