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2020年09月28日发布

期现及利润：本周上海螺纹现货降40元，热卷现货降60元，螺纹毛利涨10元，热卷毛利跌8元。

供应端：全国247家钢厂高炉开工率为89.06%，环比变化-1.57%，同比变化+12.89%；全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为93.69%，环比变化-0.56%，同比变化+9.06%。全国电炉开工率74%，较上周+0.34%，产能利用率60.84%，较上周+2.46%。五大品类钢材产量螺纹增3.83万吨，热卷减3.74万吨，线材减0.55万吨，中厚板减4.80万吨，冷轧产量持平。

需求端：本周五大品类钢材消费1114万吨，螺纹表观消费395.72万吨（环比+7.75万吨，同比+30.66万吨）；热轧表观消费333.22万吨（环比+3.61万吨，同比-0.21万吨）；线材表观消费168.80万吨（环比+0.66吨，同比+3.07吨）；中厚板表观消费138.18万吨（环比+0.24万吨，同比+11.31万吨）；冷轧表观消费78.48万吨（环比-3.60万吨，同比+2.05万吨）。

本周观点：

①需求尚可，供应或是消费不及预期的主因，降价去库后钢价有望企稳回升。我们认为，当前钢材消费低于预期的主要原因是由供应引起的，当前需求端表现并不弱，从社融、信贷增速以及基建、地产、挖机、汽车、家电、水泥等宏观中观指标来看，需求可能没有预期的强但并不弱，而钢材消费不及预期的主要原因可能是近几个月大量的进口钢坯影响所致（7月261万吨、8月322万吨，而去年同期分别为24万吨、26万吨），这些消费可能没有进入钢联统计的数据口径，后续随着钢价的调整，钢坯进口量将快速下降，而国内供给端也有减量预期，如唐山环保限产加严、西北钢企建材也将有减产，需求端虽然地产端近期受压，但从挖机和水泥销售来看，大概率仍能维持在较高的需求水平，即便新开工转负，绝对量仍然处于较高水平，如果供应端压力减小，节后降价去库顺利，钢价有望企稳回升，需重点关注节后钢材库存去库情况。

②关注新能源业务超预期的永兴材料，关注受益于军工行业发展的高温合金龙头ST抚钢，以及受益于制造业升级的中信特钢等。由于当前受疫情影响，碳酸锂行业低迷，电池级碳酸锂价格已经降至4万元/t，近期新能源汽车下乡政策或给碳酸锂行业带来边际改善，永兴材料作为云母提锂的代表企业，目前已经获得了1000t厦门钨业三元订单，公司自有5000万吨矿山，有明显成本优势，今年全线打通且产销平衡，并进入三元供应体系，一旦行业好转，永兴材料估值和盈利或将显著提升，当前或是布局好时点，公司详情具体参加我们深度报告，另外受益于军工行业发展，高温合金需求较强，技术壁垒高，关注龙头企业st抚钢；在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，我们认为高端特钢子行业进入了快速发展的行业拐点，具有成长性，特钢板块需长期重点关注，中信特钢作为全球特钢龙头，应重点关注，同时关注久立特材、钢研高纳等。

③关于钢厂IDC，我们认为，选取IDC钢企的关键条件在于城市，较为发达的城市是IDC发展的必要条件，钢厂信息化是领先各行业的，钢厂也是最为复杂的应用场景之一，因此钢厂信息化有较好的基础，发展IDC为钢厂切入新产业提供了很好的机会，建议关注：南钢股份、杭钢股份、沙钢股份、重庆钢铁、马钢股份、首钢股份等。