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2022年02月23日发布

钢铁：

线螺采购量环比+236.54%，同比+236.54%； 五大钢产量环比+1.80%，同比-11.72%； 钢价环比-1.87%； 毛利环比下行。 供给稍回升但仍弱， 冬奥结束后或有增量。 下游开工仍处起步，需求存有空间。 铁矿石在监管下回调， 钢价在成本支撑减弱后下滑。 12 部门印发《若干政策》 着力扩大有效投资， 需求拐点或在 3 月初显现从而验证稳经济效果。长期看需关注成长型特钢领域。

工业金属：

LME 铜现价/长江有色铜现价环比-0.25%/-1.32%； LME 铝现价/长江有色铝现价环比+3.56%/-0.96%。 铜： 国外加息预期、 国内稳经济及低库存三重因素下铜价维持震荡。 铝： 百色疫情控制较好铝厂运输逐步恢复，国内铝厂或逐步复产前期被减产的产能，海外能源成本高企下新增产能受限。需求端受稳经济预期支撑，铝价或高位震荡。

新能源金属：

锂方面， 碳酸锂/氢氧化锂价格环比+9.76%/+16.30%。 国内锂供需偏紧， 供应端受 2 月下旬厂家检修影响，短期供应仍较紧张，需求端受新能源车放量带动增长，短期锂价中枢有望平稳上升。

稀土：

氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格环比+0.46%/持平/+1.00%。 供给受限于环保、能源不足等因素， 下游陆续复工， 询盘采购积极性尚可，稀土价格有望高位震荡。 节能电机和新能源框架下磁材需求逐步打开， 长期看好行业景气。

投资建议

钢铁建议关注甬金股份（603995）、 永兴材料（002756）。 工业金属建议关注嘉元科技（688388）、 南山铝业（600219）。 新能源金属建议关注赣锋锂业（002460）、 天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。 稀土建议关注北方稀土（600111）、 五矿稀土（000831）。

风险提示

原材料价格波动风险、 下游需求不及预期风险、 新冠疫情蔓延超预期风险