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2021年06月28日发布

核心观点

钢：两部委联合调研叠加需求走弱，钢价全线下调。本周螺纹钢消耗量环比小幅上升0.57%，同比明显下降9.71%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显上升2.74%、同比明显上升4.71%。长流程成本环比明显上升、短流程成本环比上升，钢价指数环比下降，螺纹钢毛利大幅下降，热轧毛利环比大幅下降，建议关注后续政策边际变化。

铜：铜价小幅反弹，TC/RC明显上涨。铜供给和电解铜方面，本周，铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比明显上涨2.94%。铜需求方面，5月美国PMI环比小幅上升，日本、中国、德国PMI环比小幅、微幅、明显下降。铜价方面，本周LME铜现货结算价环比明显上涨2.00%，本周LME铜总库存环比大幅上升25.08%。

小金属：氢氧化锂和碳酸锂价环比持平，钴价、镍价环比上涨。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为9.3万元/吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为8.8万元/吨，环比持平。钴方面，本周国产≥20.5%硫酸钴价格为7.2万元/吨，环比持平；1#钴价格为36.0万元/吨，环比明显上涨2.56%。镍方面，国内镍库存上升，本周LME镍价格为18407美元/吨，环比明显上涨

金：美国5月核心PCE再刷新高，金价微幅上涨。本周金价环比环比小幅上涨0.05%，持仓量环比明显下降2.39%。截止至2021年6月24日，美国10年期国债收益率为1.49%，环比微幅下降0.01PCT。5月美国核心PCE物价指数年率录得3.4%，创92年4月以来新高，虽然高企，但与预期相符。但美国5月个人指出停滞不前，给金价带来支撑，金价本周收涨。

投资建议与投资标的

钢：普钢方面，建议关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)。

铜：建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业：紫金矿业(601899，买入)、西部矿业(601168，未评级)、江西铜业(600362，未评级)、云南铜业(000878，未评级)，以及锂电池铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

小金属：建议关注锂电上游锂、钴磁材标的：赣锋锂业(002460，未评级)、华友钴业(603799，买入)（东方证券新能源汽车产业链团队覆盖）、永兴材料(002756，买入)、正海磁材(300224，未评级)、盛屯矿业(600711，买入)。

金：建议关注行业龙头：紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。

风险提示

宏观经济增速放缓；原材料价格波动。