理工酷

2021年04月19日发布

钢：《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》待审批后实施。本周螺纹钢消耗量环比微幅下降0.34%，产量环比微幅上升0.39%。钢材社会和钢厂库存合计环比明显下降4.97%、同比下降21.69%。长流程成本环比明显下降、短流程成本环比小幅上升，综合钢价指数环比下降，螺纹钢和热轧毛利环比大幅上升。继发改委牵头落实粗钢产量压减后，山东省提出未来五年再退出炼钢产能1876万吨、炼铁产能1397万吨。4月14日，冶金规划院表示，受生态环境部、工信部、发改委的委托，正在编制《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》，目前已形成修改完善稿上报相关部委，审批后即可公布实施。我们判断“碳中和”下全球生铁产量增速将低于铁矿石供应增速，预计未来钢成本或持续下降，带动吨毛利扩张。

铜：拜登新基建计划或刺激铜需求，铜价仍有上涨空间。铜供给和电解铜方面，本周，铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比下跌。铜需求方面，1月各国PMI环比总体下降。铜价方面，本周LME铜库存环比小幅上升1.39%，LME铜现货结算价环比明显上涨2.16%。库存虽大幅上升但仍处低位，伴随拜登政府新基建计划出炉将加大铜需求，铜价或仍有上涨空间。

小金属：氢氧化锂明显上涨，钴、镍环比下跌。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为8万元/吨，环比明显上涨2.56%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为9.0万元/吨，环比持平。钴方面，本周1#钴价格为35.5万元/吨，环比明显下跌3.01%；国产≥20.5%硫酸钴价格为7.7万元/吨，小幅下跌1.28%。镍方面，国内镍库存持续走低，本周LME镍价格为16364美元/吨，环比明显下跌2.84%。

金：十年期美债回落，金价继续反弹。本周金价环比微幅上涨0.45%，持仓量环比小幅下降0.85%。截止至2021年4月15日，美国10年期国债收益率为1.56%，环比微幅下降0.08%，金价小幅反弹。

投资建议与投资标的

钢：普钢方面，建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头：方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注国内中高端特钢龙头：ST抚钢(600399，未评级)。

铜：建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业：紫金矿业(601899，买入)、西部矿业(601168，未评级)、江西铜业(600362，未评级)、云南铜业(000878，未评级)，以及锂电池铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

小金属：建议关注锂电上游锂、钴磁材标的：赣锋锂业(002460，未评级)、华友钴业(603799，买入)（东方证券新能源汽车产业链团队覆盖）、正海磁材(300224，未评级)、盛屯矿业(600711，买入)。

金：建议关注行业龙头：紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。

风险提示

宏观经济增速放缓；原材料价格波动。