理工酷

2021年04月06日发布

核心观点

钢：发改委牵头落实粗钢产量压减，吨毛利或持续扩张。本周螺纹钢消耗量环比明显上升 7.02%，产量环比微幅上升 0.42%。钢材社会和钢厂库存合计环比明显下降 5.50%、同比下降 20.54%。长流程成本环比微幅下降、短流程成本环比小幅上升，综合钢价指数环比上涨，螺纹钢、热轧和冷轧毛利环比大幅上升。发改委牵头落实粗钢产量压减，我们判断钢价或将持续上涨，带动吨毛利扩张。

铜：美新基建计划出炉，铜价仍存上涨空间。铜供给和电解铜方面，本周，铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比下跌。铜需求方面，1 月各国PMI 环比总体下降。铜价方面，本周 LME 铜库存环比大幅上升 18.16%，LME 铜现货结算价环比微幅下跌 0.15%。库存虽大幅上升但仍处低位，伴随拜登政府新基建计划出炉，我们认为铜价仍有上涨空间

小金属： 锂价涨势稳定， 钴价下跌， 镍价微幅上涨。 锂方面，本周国产 56.5%氢氧化锂价格为 7.7 万元/吨，环比明显上涨 8.45%；国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 8.9 万元/吨，环比持平。钴方面，本周 1#钴价格为 35.8 万元/吨，环比持平；国产≥20.5%硫酸钴价格为 8.0 万元/吨，明显下跌 4.76%。镍方面，本周 LME 镍价格为 16214 美元/吨，环比微幅上涨 0.38%。需求端，2020 年 2 月我国新能源汽车月产量为 12.4 万辆，销量为 11.0 万辆，同比分别大幅上升 723.6%、584.7%，产销均刷新 2 月历史记录。

金：美实际利率抬升，金价承压。本周金价环比微幅上涨 0.28%，持仓量环比明显上升 1.89%。截止至 2021 年 4 月 1 日，美国 10 年期国债收益率为1.69%，环比微幅下降 0.06%； 2021 年 2 月美国核心 CPI 同比下降 1.10%，较 1 月环比下降。2 月美国实际利率（名义利率-通胀）环比微幅上升。美实际利率抬升，金价承压。

投资建议与投资标的

钢： 普钢方面，建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头：方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注国内中高端特钢龙头：ST 抚钢(600399，未评级) 。

铜： 建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业： 紫金矿业(601899，买入)、西部矿业(601168，未评级)、 江西铜业(600362，未评级)、 云南铜业(000878，未评级)，以及锂电池铜箔生产企业： 嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

小金属：建议关注锂电上游锂、钴磁材标的：赣锋锂业(002460，未评级)、华友钴业(603799，买入) （东方证券新能源汽车产业链团队覆盖）、正海磁材(300224，未评级)、盛屯矿业(600711，买入)。

金： 建议关注行业龙头：紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。

风险提示

宏观经济增速放缓；原材料价格波动。