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2022年07月04日发布

光伏玻璃持续达产，库存有增加

本周2mm光伏玻璃价格21.92元/平方米，环比持平；3.2mm光伏玻璃价格为28.5元/平方米，环比持平。厂商库存天数18.50天，环比增加0.8%。近期组件厂家开工稳定，部分消化成品库存，采购稍有减量。国内1-5月光伏新增装机量达到23.71GW，其中5月份新增装机6.83GW，同比+141%，环比+86%。中长期看未来若上游原材料价格回落，叠加政策推动，光伏装机需求22/23年有望持续改善。供给端，本周光伏玻璃日熔量59710吨，环比上周增加4.55%；随着前期点火产线陆续达产，供应呈现连续增加趋势。

浮法库存微增，盈利仍在筑底

本周浮法玻璃国内均价环比上周降低17.13元/吨，降幅0.95%。整体看，本周国内浮法玻璃市场刚需仍显疲软，加工厂缺单问题暂难改善。厂商库存7129万重箱，环比增加77万重箱，周内产能为175725t/d，与上周持平。成本端：周内纯碱市场偏弱运行，成本端压力略有缩减但仍处高位。原片价格周内虽有下调，但环比降幅收窄，整体利润水平变动不大。后期来看，原片价格呈现弱势走势，多数厂成交仍偏灵活，而成本端变动不大下，预计行业整体利润水平大概率仍处在较低水平。

浮法具有性价比，持续推荐光伏玻璃龙头

1）浮法玻璃：浮法龙头股价已大幅调整，考虑均衡状态下其浮法业务的盈利与估值，以及新业务带来的额外成长性，我们认为当前浮法龙头已具备较好的中长期投资价值，持续推荐【旗滨集团】，【南玻A】，【信义玻璃】（均有一定建筑节能玻璃产能）；

2）光伏玻璃：光伏行业需求已有改善，龙头成本优势显著，产能端具备高成长性，推荐龙头公司【信义光能】，【福莱特】（均与电新联合覆盖），【亚玛顿】；

3）玻璃新材料：UTG原片突破国外垄断，国产替代后产销有望快速增长，持续推荐【凯盛科技】（与电子组联合覆盖），药用玻璃国产替代逻辑下，推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】（与医药组联合覆盖）。

风险提示：原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期；浮法产能及产能利用率提升超预期。