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2020年11月02日发布

基本金属：

本周基本金属期现价格多数下跌。本周期货市场LME铜、锌、镍、锡分别下跌2.37%、1.10%、3.83%、2.40%，LME铝和LME铅小幅上涨，分别涨0.30%、1.83%。现货市场，基本金属价格均出现不同程度的下跌，其中铜和锡下跌幅度较大，分别-1.26%、-1.19%。铜：国内经济运行回归常态叠加竣工周期，下游需求复苏强劲；海外铜矿山事故多方扰动供给端，必和必拓放弃25亿美元的南澳大利亚铜矿扩建项目、加拿大伦丁矿业旗下智利Candelaria铜矿宣布暂停运营。供需矛盾突出，铜价或继续震荡上涨。铝：预计节后地产后周期需求持续回暖带动铝价格短期上行。建议关注：云南铜业、西部矿业、云铝股份、神火股份、焦作万方。

贵金属：

本周贵金属多数延续下跌趋势。COMEX黄金下跌1.29%，伦敦现货金下跌1.15%，COMEX白银下跌3.99%，伦敦现货白银下跌4.58%，伦敦现货铂下跌6.60%，伦敦现货钯下跌4.86%。短期，美国大选不确定性以及亚阿冲突升级或导致市场避险情绪升温。另需关注欧美国家新冠疫情二次爆发对全球经济复苏的冲击和英国无协议脱欧不确定性加剧的风险。中长期预计美元相对弱势，实际利率下行或带动贵金属价格震荡上行。建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金。

小金属和稀土：

本周，澳洲核心锂辉石生产商之一AlturaMining（澳洲上市，ASX：AJM）宣布被接管，接管理人为投资咨询公司KordaMentha。

Altura是澳洲当前在产的五大锂矿之一，锂精矿产能为22万吨/年，2019年占西澳锂精矿供应比例14%，占全球锂资源端供应比例5%。下游客户包括赣锋锂业、瑞福锂业、盛新锂能等国内多家锂盐厂的原料供应商。当前锂辉石价格已经触底，锂矿实际成交价385-395美金/吨（CIF），现货报价稳定在400美金/吨上下。需求端来看，今年以来高额补贴推动欧洲新能源车需求快速增长，叠加9月国内手机产量达到年内高峰，全球需求增长再启动。我们认为，海外上游锂资源出现大面积亏损后快速收缩产能，国内锂盐产能快速扩张加剧锂价回升的速度，进一步突显上下游产业链一体化优势的锂盐供应，建议关注氢氧化锂龙头赣锋锂业。

风险提示

需求不及预期；上游矿山超预期供给；政策变动风险。