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2022年01月24日发布

上周各部门陆续表态稳增长，板块跑赢沪深300指数。上周建材板块涨幅2.1%，跑赢沪深300指数1个百分点，我们认为板块获得超额收益主要原因是上周国家陆续就保障房、货币政策等进行表态，市场对于稳增长预期有所提升：1）2022年首次新闻发布会上，国民经济综合司司长袁达表示，适度超前开展基础设施投资；2）央行副行长刘国强在新闻发布会上指出今年政策三个方面的要求是：充足发力、精准发力、靠前发力；3）住建部表示2022年建设筹集保障性租赁房240万套，相比于2021年提升155%左右。判断2022年政策仍将向稳增长倾斜，关注成长逻辑清晰的对应受益建材品类。

继续关注专项债中基建投向占比。根据Wind数据，2022年1月14日至21日，18只地方政府专项债发行，合计规模843.3亿元，发债地区为安徽、云南、陕西。根据公司固收团队统计，安徽、云南、陕西发行专项债中，分别有71.6%、82.5%、58.7%募集资金投向基建类项目中，相较于此前的河南债有所提高。全年专项债中基建投向占比仍值得关注。

保障房建设规模提升，有助于部分对冲地产下行风险。假设2022年计划完全执行，则全年保障房增量145.8万套左右，按照每套70平米的面积估算，则全年保障房增量1.02亿平米左右，相当于2021年地产新开工面积的5.1%左右，有助于对冲地产投资、开工下行风险。由于保障房更多是政府主导的投资项目，因此我们判断核心受益标的有两类：1）ToG端渠道实力较强的消费建材企业，2）装配式建筑设计、装修类企业。本周具体标的：我们推荐瓷砖领域蒙娜丽莎，东鹏控股产业受益；防水和涂料领域推荐东方雨虹、科顺股份、北新建材、三棵树等；推荐智能家居和五金的代表坚朗五金，海鸥住工产业受益；塑料管推荐领先企业伟星新材，公元股份、雄塑科技、H股中国联塑产业受益；装配式内装亚厦股份、金螳螂产业受益；房建工程龙头中国建筑、上海建工等产业受益。

光伏玻璃需求有好转迹象，2022年成本或为胜负手。根据卓创数据，2月光伏组件排产较1月明显提升，提前备货有所增加，因此上周光伏玻璃企业订单相对充足，多数厂家库存有不同程度降低。判断全年光伏玻璃需求确定性仍然较高，而在需求和产能同时增长背景下，光伏玻璃价格将呈现区间震荡走势，成本领先的光伏玻璃企业有望实现较高的销量和业绩增速。本周具体标的：我们推荐金晶科技、亚玛顿，福莱特、H股信义光能以及洛阳玻璃产业受益，建筑玻璃角度看2022年需求有保交房支撑、供给大概率受到冷修支撑而收缩，因此白玻价格预计全年震荡修复回升，推荐旗滨集团、金晶科技、H股中国玻璃。H股信义玻璃、南玻A产业受益。

风险提示。需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。