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概述
2020年11月03日发布
社服板块 2020Q3 基金重仓环比上升,零售板块环比有所下降。 1)从 2020Q3 基金持仓的环比变动看:社服板块 2020Q3 基金持仓比例环比 2020Q2 上升 0.91pct 至6.7%,环比变动在 29 个中信一级行业中排名第 1 位。零售板块 2020Q3 基金持仓比例环比 2020Q2 下降 0.57pct 至 2.4%, 29 个中信一级行业中排名第 14 位。 2)从过去 2 年历史均值看:社服板块 2020Q3 持仓高于历史均值 2.44pct(历史均值为4.30%),零售板块 20Q3 持仓低于历史均值 0.55pct( 历史均值为 2.9%)。
社服板块: 免税、人服、酒店 Q3 基金重仓比例提升显著。 分板块看基金重仓股本占流通股比例: 1)免税板块:中国中免持股提升 1.43pct 至 9.45%,王府井持股微降 0.09pct 至 0.64%,格力地产持股提升 1.72pct 至 2.99%。 2)职业教育:中公教育持股下降 2.30pct 至 9.53%。 3)酒店板块:锦江酒店持股提升 1.86pct 至 4.07%,首旅酒店微增 0.10pct 至 0.49%。 4)人力资源:科锐国际持股提升 2.24pct 至 8.03%。5)休闲景区:宋城演艺持股下降 1.16pct 至 10.78%,中青旅持股提升 0.59pct 至 0.59%。6)餐饮板块:广州酒家持股提升 0.17pct 至 0.41%。
零售板块: 基金持仓 Q3 整体有所下降,黄金珠宝小幅增持。 分板块看基金占流通股持仓比例: 1)超市板块: 20Q3 环比 Q2 减持明显。永辉超市下降 2.62pct 至4.43%;家家悦下降 1.77pct 至 4.43%,红旗连锁下降 0.15pct 至 2.85%。 2)百货:豫园股份大幅减持,其余公司基金持仓比例基本稳定。 3)化妆品:除拉芳股份增持外, 珀莱雅、上海家化、御家汇、丸美股份等均减持。 珀莱雅、上海家化、御家汇、丸美股份分别下降 12.39pct、 1.76pct、 0.08pct、 3.42pct 至 2.37%、 0.31%、 0.83%、 2.36%,拉芳股份新增一家基金持仓占比为 0.18%。 4)黄金珠宝:老凤祥、周大生持仓基金数减少,但整体持仓占比进一步增加,分别提升 0.42pct、0.07pct 至 5.56%和 3.10%。5)电商子版块: 南极电商持仓下降 5.58pct 至 17.42%。 6)其他版块:华致酒行下降 3.59pct 至 1.11%;爱婴室提升 0.54pct 至 0.57%。
社服板块-投资建议: 1) 免税组合:重点推荐中国中免+王府井+格力地产+众信旅游+凯撒旅业; 2) 就业服务业:继续推荐中公+科锐+人瑞,关注强生控股; 3)餐饮旅游等线下消费组合:推荐宋城+锦江首旅+天目湖;酒店板块锦江+首旅;餐饮板块九毛九+海底捞+广州酒家等。
零售板块-投资建议: 我们当前为投资者梳理四条投资主线: 1)国产化妆品品牌在产品力、治理、业务等方面迎来新变化,继续推荐珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、南极电商、壹网壹创、青松股份、御家汇等; 2)百货企业有望进军免税预期,核心推荐王府井,关注百联股份,鄂武商等。 3)疫情缓和下必选龙头有望恢复正常展店扩张节奏,继续重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁等。 4)需求短期受损,但有望实现消费回补反弹,行业景气度高龙头壁垒持续提升,继续推荐爱婴室、华致酒行、周大生等。
风险提示:疫情影响超出预期,景区客流不及预期,零售门店单店收入恢复不及预期,旅游出行意愿恢复不及预期,龙头展店不及预期; CPI 大幅下行风险等。
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