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2022年07月29日发布

2022Q2基金持仓环比下降，持股集中度进一步提高

2022Q2基金重仓建材行业比例为1.52%，环比2022Q1下降0.13pct；超配比例为-0.11%。从持股市值角度来看，2022Q2基金重仓建材行业的持股总市值为405.6亿元，环比上一季度增加34.33亿元，环比增长9.25%。2022Q2建材行业基金持仓市值集中度进一步提高，基金持股市值前十个股占比合计为87.6%，环比上一季度提高2.19pct。2022Q2建材行业基金持股市值TOP10个股分别为东方雨虹（151.73亿元）、石英股份（63.39亿元）、福莱特（28.23亿元）、中国巨石（19.99亿元）、旗滨集团（19.59亿元）、伟星新材（17.91亿元）、海螺水泥（17.66亿元）、震安科技（13.71亿元）、坚朗五金（13.14亿元）、科顺股份（9.80亿元）；其中，坚朗五金和科顺股份为2022Q2新进入建材行业重仓持股市值前十的个股，北新建材、鲁阳节能在本季度中退出持股市值前十名。

水泥：基本面走弱，机构减持明显

2022Q2水泥板块基金持股总市值为21.84亿元，环比下降31.34%；基金配置比例为0.08%，环比下降0.06pct。以基金减持水泥股票的绝对数量来看，冀东水泥（-2049万股）、海螺水泥（-961万股）、上峰水泥（-652万股）、宁夏建材（-400万股）、华新水泥（-12万股）受到减持较多。2022Q2机构对水泥板块的关注度下降较明显，我们认为主要由于二季度在疫情反复扰动下，高增速的基建投资未能及时反映到实物工作量上、重大工程项目的开工受阻；同时，房地产基本面好转尚需时日，地产新开工持续走弱；水泥作为重要的基础建设工程材料的需求也相应受到影响下滑较明显，另外，燃料端动力煤价格的高涨对行业盈利端带来了较大的冲击，水泥行业的基本面在Q2走弱，整体受机构减持较多。

减水剂：相比水泥弹性更优，整体获得增持

减水剂板块2022Q2持仓总市值为8.03亿元，环比增长22.59%，基金配置比例为0.03%，超配比例为0.01%。减水剂板块的主要3家上市公司垒知集团（+661万股）、苏博特（+393万股）、红墙股份（+37万股）基金持股数量均获得增加。

玻璃：板块配置比例下降，光伏玻璃减持居前

2022Q2玻璃板块持股市值为49.48亿元，环比2022Q1下降30.59%，板块配置比例为0.19%，环比下降0.13pct。以基金持股数量变化来看，旗滨集团（+2762万股）和海南发展（+64万股）获机构增持；福莱特（-3099万股）、洛阳玻璃（-1666万股）、南玻A（-1547万股）、亚玛顿（-313万股）、金刚玻璃（-57万股）获机构减持较多。当前房地产基本面依然处于筑底期，以房地产竣工端为主要市场的浮法玻璃需求持续承压、库存偏高，市场价格低于去年同期，且主要的原材料，燃料价格高企，导致玻璃企业利润或维持在较低水平；另外，光伏玻璃受到前期新增产能集中释放带来的供给端压力增加，短期行业景气下行压力加大使得机构对玻璃板块的风险偏好程度有所下降，对光伏玻璃的减持幅度居前。相比之下，估值较低、业绩稳健、韧性较强，且市值规模靠前的浮法玻璃龙头成为机构增持玻璃股的首选。

玻纤：下游高景气支撑，玻纤龙头获机构青睐

2022Q2玻纤板块持股市值为26.60亿元，环比2022Q1增长37.40%，板块配置比例为0.10%，环比上升0.01pct。其中，中国巨石（+1168万股）、中材科技（+893万股）、再升科技（+466万股）等获得到机构增持。2022Q2玻纤行业受疫情反复带来的内需市场走弱以及物流运输不畅影响，叠加有部分新产线投产，库存水平有所增加，粗纱价格下行压力增加；而玻纤龙头由于其产品结构中的短切线、电子布等中、高端玻纤产品占比较高，对应的下游为新能源汽车、风电、电子等景气度较高的领域，中高端玻纤产品的供应依然较为紧俏，价格韧性较强。从已经公布的2022Q2的业绩预告/快报中，玻纤龙头业绩保持稳健较快增长，故而获得机构所青睐。

消费建材：五金、涂料、板材获增持，瓷砖受减持

2022Q2消费建材板块基金持股市值合计为211.53亿元，环比增长11.81%；基金配置比例为0.79%，环比2022Q1下降0.05pct。以基金持股数量变化来看，2022Q2消费建材板块中获机构增持较多的个股为科顺股份（+5624万股）、大亚圣象（+553万股）、坚朗五金（+459万股）、三棵树（+276万股）、兔宝宝（+138万股）；减持幅度较大的个股为东方雨虹（-2906万股）、伟星新材（-1400万股）、蒙娜丽莎（-927万股）、北新建材（-845万股）、惠达卫浴（-371万股）。获机构增持较多的个股主要集中于前期回调较多、当前性价比突出以及渠道结构偏向小B端、C端的消费建材企业。

其他建材：石英材料获增持，耐火材料受减持

2022Q2其他建材板块基金持股市值合计88.14亿元，环比2022Q1上涨65.98%；基金配置比例0.33%，超配比例0.09%。以基金增持股票数量来看，2022Q2其他建材板块中获基金增持最多的个股主要是石英股份（+893万股）、志特新材（+418万股）、震安科技（+377万股）、中铁装配（+191万股）、坤彩科技（+33万股）。鲁阳节能（-4181万股）、四方达（-2049万股）、北京利尔（-637万股）、西部建设（-173万股）受到减持较多。

沪深股通：加仓消费建材细分赛道一线龙头

从沪深股通为代表的北向资金来看，2022Q2沪深股通主要加仓消费建材细分赛道一线龙头以及玻纤龙头等。截至2022年6月30日，沪深股通持建材行业股票持股市值前十的个股分别为东方雨虹（172.76亿元）、海螺水泥（108.92亿元）、中国巨石（69.26亿元）、三棵树（63.50亿元）、北新建材（57.80亿元）、伟星新材（39.13亿元）、中材科技（25.85亿元）、华新水泥（11.65亿元）、福莱特（10.94亿元）、科顺股份（10.91亿元）。

投资建议

1）水泥和减水剂：推荐海螺水泥、华新水泥、苏博特；

2）玻璃和玻纤：推荐中国巨石；

3）消费建材：推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材。

风险提示

基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨超出预期；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期。