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2020年11月03日发布

行情回顾：上周有色指数下跌1.61%,跑输沪深300指数1.12pct；各子版块除镍钴锡锑、锂外均下跌，稀土磁材、铜、铝、铅锌跌超2.7%；个股中威华股份、融捷股份、铂科新材、华友钴业涨超10%，吉翔股份、和胜股份、云南铜业跌超10%。

金属追踪：价格方面，上周伦沪两市基本金属和贵金属价格整体呈现下跌趋势。基本金属伦市除铅、锡外均下跌，沪市均下跌，其中铜铝下跌2%左右；金价微跌1.3，银价跌超4%。库存方面，上周基本金属除伦镍、沪铅小幅累库外均在去库，其中伦铜库存跌4.15%、伦铝跌0.74%，沪铜库存跌10.19%、沪铝跌1.86%。其他金属价格，上周钴粉价格出现下跌、其他钴产品价维稳，正极材料及锂产品中，金属锂下跌2.04%，六氟磷酸锂（锂电电解液用核心电解质）价格环比+2.81%继续上涨，吨碳酸锂价自4万元低点涨至4.1万元，小金属整体维稳或下跌，轻稀土和重稀土价格整体有所恢复。

宏观经济：欧美二次疫情影响显现，复苏不确定性加大。德国、欧盟、美国三季度GDP环比增长。但从10月数据来看，德国10月IFO景气指数为92.7、低于预期和前值，9月失业率为4.5%与前值持平，美国9月新房销售75千套、低于前值，欧美二次疫情关闭经济影响正在显现。国内经济继续处于复苏通道。9月工业企业利润累计同比下降2.4%，降速有所放缓；10月非制造业PMI为56.2、高于前值，10月制造业PMI为51.4、高于预期，国内经济继续处于复苏通道。

周核心观点及投资建议：

1、中期疫后复苏、欧美刺激政策明朗和“平均通胀目标制”贯彻，名义利率低位维持，通胀预期中期向上，金价易涨抗跌，当前建议配置具备低位并购+高位勘探扩产能力的成长性矿金企业。2、欧美二次疫情拖累，南半球主产区进入暖季，基本金属冲击或由供给端转向需求端，当前建议布局盈利能力高位维持的电解铝和周期弱化的铝加工企业。3、国内新能源汽车9月单月产量同比+48.0%，连续三个月高增，锂资源端和加工段加速出清，碳酸锂价格有所上涨，六氟磷酸锂续涨2个月；欧洲前10月销量累计翻倍，有望成为全球第一大新能源车市。电动车产业链中长期确定性高增，中国在产业链各环节具备全球竞争力，建议重点布局周期底部向上的锂盐企业，以及锂电正极、电解液及隔膜等新材料企业。

风险提示：二次疫情拖累经济复苏进度；产业链格局变化