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2020年11月05日发布

投资要点：

行业动态&公司新闻

日本：中部国际机场将恢复中韩航班往来

湖北：全省累计入园游客超 3130 万人次

中国航空业：三季度民航业加速回暖

新加坡： 11 月 6 日起取消中国大陆旅客入境限制

海南：三亚国际交易中心激活旅游消费积分交易

上市公司重要公告

宋城演艺：发布 2020 年三季度报告，归母净利润同比减少 89.47%

本周市场表现回顾

近五个交易日沪深 300 指数上涨 1.61%，申万休闲服务板块上涨 1.50%，行业跑输沪深 300 指数 0.11 个百分点，位列申万 28 个一级行业上游。其中，景点下跌 0.14%，旅游综合上涨 1.50%，酒店上涨 6.09%，餐饮下跌 3.36%。个股方面， 首旅酒店、 天目湖和三特索道本周领涨， 西域旅游、 腾邦国际和众信旅游本周领跌。

投资策略

2020 年前三季度，申万休闲服务行业全部上市公司共实现营收 669.01 亿元，同比减少 38.05%，行业整体实现归母净利润 13.57 亿元，同比减少 86.45%，扣非后整体亏损3.73亿元。 得益于国内疫情防控效果显著以及行业政策放开，旅游业在下半年整体呈回暖趋势， 行业三季度业绩环比改善显著。 虽然当前部分地区疫情有所反复，但是整体防控情况持续向好， 景区游客限流上调也对行业复苏起到积极影响。 综上，我们给与行业“看好”的投资评级，从长期角度仍然推荐以下几条投资主线： 1）持续受益于政策红利的免税行业； 2）估值处于低点且具备较大弹性的酒店行业龙头； 3）模式成熟且具备异地复制能力的优质景区类公司。综上，我们推荐中国中免（ 601888）、锦江酒店（ 600754）以及宋城演艺（ 300144）。

风险提示

突发事件或不可控灾害，宏观经济低迷，行业重大政策变化，疫情发展超出预期。